⊙记者 时娜 ○编辑 朱绍勇

  东北证券近日发布策略报告认为，上周市场回落是反弹过程中合理的调整，货币层面改善的前提下，资本市场制度性建设正在逐步改善，短期供求关系也处于相对有利的阶段，这些均有利于股市延续回升格局。

  东北证券认为，今年以来，美债危机、欧债危机导致市场波动巨大。但是，中期角度看，市场除了关注危机，还会关注流动性充裕程度。美国股市今年至今获得正收益、欧洲虽然被主权危机搞得焦头烂额但其下跌的幅度与A股也近似，均为14%左右。造成如此差异的，正是流动性因素。定量宽松、流动性投放支撑美国股市实现正收益、欧洲主要股市并未崩盘；而货币紧缩是A股虽然未有金融危机但却连续负收益的原因。

  但进入10月份下旬后，东北证券指出，伴随着流动性改善、政策微调，欧债危机对A股的冲击力度大大减弱，更多表现为扰动，或是日内、日间的冲击。因此，在当下政策已然微调的情况下，短期可以相对淡化对欧债危机的关注而应将目光投向国内货币财政产业领域的变化。

  东北证券指出，10月份信贷大幅增加5868亿、货币政策转向的特征愈发明显，且考虑到较高的准备金率、导致M1、M2触及历史低点，因此，货币政策、流动性方面逐步向好的趋势已在形成之中。因此，伴随着信贷的投放以及未来准备金率的下调、货币乘数的改善，货币供应将触底反弹。货币政策的转向、流动性的改善，使得市场中期运行变得相对乐观。

  此外，东北证券指出，A股市场自身的供求关系及制度建设短期内也逐渐出现了好转。新华保险发行A股融资规模将远小于之前预期的200亿，变为50亿左右；10月份以来新股以及再融资规模整体处于低位；新股发行新规对分红的制度性安排以及阶段性暂停审批新股，对短期市场的供给以及中长期A股的制度建设均有积极意义。

  与此同时，东北证券认为，尽管经济增速等基本面宏观指标表现较弱，但是持续出台的各类产业规划为市场提供了活跃点，也有利于市场保持活跃、板块保持合理的轮动。如受益于近期石油价格的上涨以及农副产品价格下跌的能源、日常消费，近期就并未显著下调；近期节能减排大逻辑下能源开采服务配套、锂电池、各类主题的环保设备器械股，也表现相对较好。

  基于以上分析，东北证券认为，投资者不宜悲观，建议继续以左侧的思路逢低配置，短期可关注节能减排等政策刺激类产业，如能源开采服务配套、锂电池、各类细分主题的环保设备器械股等，以及受益于农副产品回落且下游需求稳定的食品加工、药材加工类板块。