■最新评级

  中青旅 跨业态经营决定未来成长空间

  公司目前正步入十分良性的扩张通道，各项业务正在健康有序地展开：中青旅是国内旅行社中的知名品牌，中青旅“百变自由行”销售额正在以每年翻番的速度增长，业务范围也从原先的北京地区迅速扩展至上海及周边市场。会展业务是公司旅游主业的一种重要组成，中青旅会展公司正在演变成为一家服务于全球集团客户的整合营销服务领袖企业。在景区方面，公司2007年控股的乌镇景区日趋成熟，客单价逐年提升明显，是公司当前或在今后较长一段时间内的第一大盈利来源。在连锁酒店方面，山水酒店扩张明显提速，随着部分门店趋于成熟，我们认为酒店业务的盈利能力将会被逐渐释放；其他如IT、彩票、地产及房屋租赁等策略性投资业务也在稳步地推进。（德邦证券 李项峰 S0120511030002）

  蓝科高新 石油石化装备的开拓者

  作为我国换热器行业的领军企业，公司自主创新产品层出不穷。大型板壳式换热器是公司在管壳式换热器与板式换热器基础上开发出的一种具有发明专利的新型换热器，是目前国际上先进、高效、节能型换热设备，具有广阔的运用前景。公司的板式空冷器技术为国内首创、拥有自主知识产权，技术水平为国际领先水平。大型板式空气预热器是公司自主研发的一种具有发明专利的新型空气预热器，是目前国际上先进的新型空气预热装置。基于公司在石油、石化设备制造方面的独特优势，以及良好的成长预期，给予公司股票的目标价格为19.00 元，对应2011 年、2012 年预期P/E 值分别为38.00 倍和27.94倍。给予公司股票“谨慎推荐”的投资评级。（东北证券 王伟纲 S0550511010004）

  好当家 海参量增价升超预期

  我们预计公司第三条大坝将在2012年初合拢，新增围堰海域约1万亩，较2011年2.6万亩增38%。我们预计海底改造后海参单产理论上可达200公斤/亩，是改造前单产1倍以上。我们认为公司7.6万平方米的新育苗车间可能很快投产，将大大增加育苗能力（原有育苗面积仅约4万平米）。我们将公司2012年海参销量预期上调至3000吨（原为2400吨，上调25%），理由是我们预计0.8万亩新改造海域有望提前于2012年捕捞，且单产可能超我们原来预期（大规格海参苗投放较多和海底改造见效）；并将2012年海参价格预期上调至210元/公斤（上调5%）。我们新的2012年EPS预测为0.54元。维持“买入”评级。

  （瑞银证券 王鹏 S1460511040005 潘嘉怡S1460511010017）