■最新评级

  内蒙华电 未来三年业绩有望平稳较快增长

  2011年内蒙华电的业绩增长主要来源于岱海电厂二期的核准；2012年的业绩增长主要来自于新投产的上都三期、新收购的鄂尔多斯电厂、以及魏家峁煤矿；2013年的业绩增长主要来自于魏家峁煤矿达产。更长远来看，未来大股东北方联合电力所规划的煤、电投资项目都将为公司实现外延式扩张提供重要契机。假设2011年底完成定向增发6亿股，我们预计公司2011－2013年摊薄后每股收益分别为0.36元、0.49元、0.58元。综合二级市场火电上市公司当前的估值水平，我们认为公司6个月的合理股价区间为9-12.25元，目前仍有20%以上的上涨空间。考虑到未来公司自身的业绩增长的确定性、以及集团资产持续注入预期，维持公司“买入”评级。

  （陆凤鸣 S0850511010021）

  大湖股份 做强水产主业迈出关键步伐

  公司坚持水产主业、逐步剥离非主营业务的发展战略，同时启动收购阳澄湖大闸蟹公司股权工作。据了解阳澄湖大闸蟹股份公司年产大闸蟹及其他淡水产品逾200余吨，年营业收入近8000万元，营销网点遍及全国20个省市，并在北京、上海、杭州、天津、广州等地设有专营店。收购完成后，预期可以实现销售渠道的相互利用，为大闸蟹和大湖鱼的销售开辟新渠道，长期看好公司未来发展。公司拥有173万亩内陆大水域，占我国已养殖湖泊和水库面积的4.9%，位居国内第一。随着国家对农业资源权证流转的进一步推进，结合渔业“十二五规划”鼓励养殖水产品企业放量，降低捕捞水产品比重，公司水域资源价值将被市场逐步认可，预期2012年一号文件会对渔业资源与科技有相关扶持，或将成为水域资源价值释放的催化剂。

  （陈光尧 S1220511020005 张保平 S1220511030002）

  马钢股份 解决高速轮组材料难题

  马钢股份发布公告，与晋西车轴股份有限公司合资设立马鞍山马钢晋西轨道交通设备有限公司。公司目前拥有车轮轮箍及环件产能110 万件，约合37 万吨左右。其中老线12.8 万吨，两条新线分别为12 和13 万吨。老线只能用于低端货车轮箍生产，而新线则可满足高速轮箍生产所需。之前公司在高速轮组件进展缓慢，一方面受到订单束缚，另一方面由于转炉钢钢级无法满足材质要求。现在来看，随着公司100 吨电炉交付使用，解决了高速轮组材料难题。考虑到轮箍业务占马钢股份比重较低，相对而言业绩影响小于晋西车轴，尚不足以扭转钢铁板块业务盈利下滑的风险，因为我们预计公司2011-2013 年EPS 分别为0.01、0.03、0.05 元，结合目前的估值水平，维持“增持”评级。

  （笃慧 S0740510120023 周涛 S0740510120015）