■行业报告

  食品饮料

  华创证券：大众消费品龙头将面临业绩拐点

  通胀回落下的成本下降和市场集中度提升助推大众消费品业绩增长，行业龙头将面临业绩拐点：乳制品行业经过整顿，行业集中度不断提高，市场份额向龙头企业集中，原奶价格的企稳以及企业议价权的提高，有利于缓解成本压力。在食品安全问题高发的背景下，龙头企业扩大市场份额，进一步发展打造全产业链提升毛利率是乳制品行业发展的主要看点。肉制品行业2011年受制于猪肉价格的快速上涨，利润增长大大低于收入增幅。关注猪肉价格的下降拐点和趋势，把握成本出现拐点的时机。（高利 S0360209120018）

  化工行业

  光大证券：需求不旺下投资机会还需等待

  上周油价在全球注入流动性利好下反弹,石化烯烃产品随之反弹,氯碱相关产品受电价上调、成本推动价格上涨，其他如聚酯相关产品在限产保价下产品价格有所反弹,但我们认为上述反弹均无需求面支撑，不会构成趋势性的产品价格上涨。我们继续维持对化工板块谨慎观点，建议继续关注偏下游、受益原材料下跌的刚需子行业如橡塑制品、炭黑等。市场进入2011 年最后一个月，对上市公司四季度盈利情况将逐渐有所预期，我们判断四季度除部分下游子行业受益原材料下降而需求相对稳定，业绩将超预期外，基础化工行业整体盈利情况不容乐观，不排除市场预期盈利情况低于预期，从而导致二级市场的杀跌行为。因此我们维持对基础化工板块谨慎的判断，操作策略上坚持精选个股的原则。

  （程磊S0930510120003 张力扬 S0930511010005 王席鑫 S0930511020001）

  机械行业

  银河证券：看好转型新兴产业装备

  《高端装备制造业“十二五”规划》将于近期出台，我们认为发展航空航天产业是国家战略安全支柱，资产注入和需求前景持续看好；智能装备受益于机械替代人工趋势的加速，行业增长潜力较好。航天军工行业目前未来将持续稳定发展，重点领域及相关上市公司面临较好的内生式和外延式增长机会，维持“推荐”评级。从战略地位、成行性、资产注入预期以及估值等角度看，我们继续看好卫星领域、发动机领域和电子信息领域的航天军工上市公司，包括中国卫星、航天信息、航天电子等，我们预计明年这些公司将不断受益于新的驱动因素，面临较好投资机会。近期钢材等原材料价格进入下行通道，下游需求较稳定的子行业，毛利率将提升。煤机、锅炉、压力容器等小类子行业需求较稳定，钢材成本占比较大，建议关注。

  （邱世梁 S0130511080004 邹润芳 S0130511080003 鞠厚林 S0130511010007）