（上接B27版）
根据业务需要，本基金管理人还将会选择其他销售机构开办此业务并将按有关规定予以公告。
五、基金的名称
本基金名称：东吴行业轮动股票型证券投资基金
六、基金的类型
本基金类型：契约型开放式股票型基金
七、基金的投资目标
本基金为股票型基金，通过对行业轮动规律的把握，侧重投资于预期收益较高的行业，并重点投资具有成长优势、估值优势和竞争优势的上市公司股票，追求超额收益。
八、基金的投资方向
本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的股票、债券、权证、以及法律法规或经中国证监会批准的允许基金投资的其他金融工具。本基金投资组合中股票投资比例为基金资产的60%-95%，债券投资比例为基金资产的0-35%，权证投资比例不高于基金资产净值的3%，现金或到期日在一年期以内的政府债券不低于基金资产净值的5%。
本基金根据行业轮动规律，80%以上的非现金基金资产投资于具有“三重优势”的股票、债券、权证等资产。
如法律法规或监管机构以后允许本基金投资其他品种，基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围。
九、基金的投资策略
本基金采取自上而下策略，根据对宏观经济、政策和证券市场走势的综合分析，确定基金资产在股票、衍生产品、债券和现金上的配置比例。采取行业轮动策略，对股票资产在不同行业之间进行适时的行业轮动，动态增大预期收益率较高的行业配置，减少预期收益率较低的行业配置。对于股票投资策略，重点投资具有成长优势、估值优势和竞争优势的上市公司股票，追求超额收益。
1、行业配置策略
本基金行业配置策略是通过东吴行业轮动识别模型实现的，东吴行业轮动识别模型从行业利润增长趋势和行业动态估值水平两个维度构建。以A股整体估值水平和A股整体利润增长率作为基准，同时结合国际估值的比较，将《东吴基金管理公司行业分类》中所有行业分成四类：
●A类行业：行业利润增长速度高（大于A股整体利润增长率，但必须大于0）、甚至加速增长，并且估值水平低；
●B类行业：行业利润增长速度高、甚至加速增长，但估值水平高；
●C类行业：行业利润增长速度低、甚至负增长，但估值水平低；
●D类行业：行业利润增长速度低、甚至负增长，并且估值水平高。
从行业投资价值看，从高到低依次排序为：A类行业最值得关注，其次是B类行业，然后是C类行业，D类行业投资风险最大。
本基金通过行业轮动识别模型把握行业轮动路径，评估各行业的风险收益水平，并确定股票资产在各行业之间的配置，具体配置原则是：1）对于行业利润增长速度高、甚至加速增长，并且估值水平低的A区行业，配置比例高，最高可达股票资产的100%；2）对于行业利润增长速度高、甚至加速增长，但估值水平高的B区行业，配置比例较高，但最高不超过股票资产的60%；3）对于行业利润增长速度低，但增长速度呈现加速迹象，并且估值水平低的C区行业，配置比例较高，但最高不超过股票资产的40%；4）对于行业利润增长速度低、甚至负增长，并且估值水平高的D区行业，原则上不予配置，只重点关注个股。
另外本基金将通过以下两个层面控制行业轮动判断失误带来的投资风险：1）本基金将定期对行业轮动规律进行分析和识别，降低行业轮动判断失误带来的投资风险。具体做法是：每个季度，本基金将重新评估行业利润增长趋势和行业估值水平，并对行业类型进行重新分类和调整。基金经理据此对各行业的配置比例进行适当调整，从而降低行业波动风险。如果在宏观经济环境、行业基本面、或市场指数发生重大变化情况下，本基金对行业类型划分可进行临时调整。2）本基金通过对行业资产配置比例的限制，避免行业过度集中带来投资风险，降低行业轮动判断失误带来的投资风险。具体原则是：本基金持有一个行业的总资产不超过基金资产净值的30%，或者不超过该行业流通市值占A股流通市值的2倍。
2、选股策略
本基金，首先从公司利润增长和股票估值水平两个维度，精选出持续增长，并且具有估值优势的股票作为初选股票池。在此基础上，本基金根据东吴企业竞争优势评价体系，选出具有竞争优势的股票作为本基金的股票池。本基金股票投资组合具体构建程序如下：
1）根据东吴企业成长、估值优势识别模型构建初选股票池
东吴企业成长、估值优势识别模型是基于上市公司利润增长和股票动态估值水平两个维度构建的。具体做法是：采用数学中几何矢量图的方法，将股票估值指标和公司利润增长率分别作为几何矢量图的横坐标和纵坐标，并以A股整体估值水平和A股整体利润增长率作为基准，同时结合国际估值的比较，将所有股票分成四类：
●A类股票：利润增长速度高、甚至加速增长，并且估值水平低；
●B类股票：利润增长速度高、甚至加速增长，但估值水平高；
●C类股票：利润增长速度低、甚至负增长，但估值水平低；
●D类股票：利润增长速度低、甚至负增长，并且估值水平高。
本基金选择A类股票，B类股票，以及C类股票中利润增长速度为正，或者利润增长速度虽为负，但呈现加速增长的股票作为本基金的初选股票池。对于D类股票，将被剔除本基金股票池将被剔除本基金股票池，除了具有明确重组方案的以外。
2）根据东吴企业竞争优势评价体系构建基金股票池
本基金根据波特的五种竞争力模型和价值链分析内容、以及企业能力理论和企业资源理论等，构建出独特的东吴企业竞争优势评价体系，来综合评价上市公司的竞争优势和未来成长能力。东吴企业竞争优势评价体系包括五方面内容：战略管理优势、技术优势、市场优势、管理运营优势、资源及其它附加优势。每个方面又有细分指标，具体见表1。
表1 东吴企业竞争优势评价体系
■
资料来源：东吴基金
评分准则：1）五大优势评分主要依据各大竞争优势具体内容进行。2）战略管理优势、技术优势、市场优势、以及管理运营优势四大优势评分采用四分法：很好（21~25）；较好（14~20）；一般（7~13）；较差（0~6）。考虑附加优势对企业竞争优势有正有负影响，评分采用三分法：很好（6~10）；较好（1~5）；差（-10~0）。3）根据行业分析师评分结果，统计计算出上市公司竞争优势综合评分值=战略管理优势+技术优势+市场优势+管理运营优势+附加优势，作为上市公司竞争优势的评价。
在初选股票池基础上，本基金根据上市公司竞争优势综合分值，分行业选出竞争优势综合分值最大的前50%作为本基金股票池。
3）本基金股票池的构建
根据东吴企业成长、估值优势识别模型和东吴企业竞争优势评价体系，精选出具有成长优势、估值优势、并具备竞争优势的股票作为本基金股票池。
本基金股票池具体构建流程见图1。
图1 东吴行业轮动基金股票池构建流程图
■
资料来源：东吴基金
3、债券投资策略
本基金采取积极的债券投资管理策略。制定具体投资策略自上而下考虑的因素是：基础利率、债券收益率曲线、市场波动、个券的相对价值和套利可能性。与之相对应，本基金分别采取利率预期策略、骑乘收益率策略、相机抉择策略、相对价值策略和套利交易策略。结合投资策略的制定构造债券组合，分别在子弹式组合、梯式组合和杠铃式组合当中进行选择。在债券品种选择上，本基金遵循相对价值原则和流动性原则。现券的相对价值原则指选择到期收益率处于收益率曲线上方的个券，在到期收益率接近的券种之间，选择久期较短者，在久期接近的券种之间，选择凸性较大者；本基金在品种选择上优先考虑流动性高的个券。
4、权证投资策略
本基金权证投资将以价值分析为基础，在采用数量化模型分析其合理定价的基础上，把握市场的短期波动，进行积极操作，追求在风险可控的前提下实现稳健的超额收益。具体投资方法如下：
1）考量标的股票合理价值、标的股票价格、行权价格、行权时间、行权方式、股价历史与预期波动率和无风险收益率等要素，估计权证合理价值。
2）根据权证合理价值与其市场价格间的差幅以及权证合理价值对定价参数的敏感性，结合标的股票合理价值考量，决策买入、持有或沽出权证。
十、基金的业绩比较基准
本基金的业绩比较基准：
本基金整体业绩比较基准=75%*沪深300指数+25%*中信标普全债指数。
十一、基金的风险收益特征
本基金是一只进行主动投资的股票型基金，其风险和预期收益均高于混合型基金，在证券投资基金中属于风险较高、预期收益较高的基金产品。
十二、基金的投资组合报告
东吴行业轮动股票型开放式证券投资基金(以下简称“本基金”)基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
本基金的托管人华夏银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2011年10月25日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
1、截至2011年9月30日基金资产组合情况：
■
2、截至2011年9月30日按行业分类的股票投资组合
■
3、截至2011年9月30日，按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
■
4、截至2011年9月30日，按券种品种分类的债券投资组合
■
5、截至2011年9月30日，按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
■
6、截至2011年9月30日，按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细：
本基金报告期末未持有资产支持证券。
7、截至2011年9月30日，按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细：
本基金本报告期末未持有权证。
8、投资组合报告附注
1）本基金投资的前十名证券的发行主体本期未出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
2）基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。
3）截至2011年9月30日，其他资产构成
■
4）截至2011年9月30日，末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5）报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。
十三、基金的业绩
本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
（1）东吴行业轮动基金历史时间段净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较
■
注：统计截至2011年9月30日，比较基准=75%*沪深300指数+25%*中信标普全债指数。
（2）东吴行业轮动基金累计净值增长率历史走势图：
自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况，并与同期业绩比较基准的变动进行比较（2008年4月23日至2011年9月30日）
■
注：东吴行业轮动基金于2008年04月23日成立。
十四、费用概览
（一）基金运作相关费用
1、管理费；
基金管理费以基金资产净值的1.5％年费率计提。
在通常情况下，基金管理费按前一日的基金资产净值的1.5％年费率计提。
2、托管费；
基金托管费按基金资产净值的0.25%年费率计提。
在通常情况下，基金托管费按前一日的基金资产净值的0.25% 年费率计提。
3、基金合同生效后的信息披露费用；
4、基金合同生效后的会计师费和律师费；
5、基金份额持有人大会费用。
6、基金的证券交易费用；
7、银行手续费、服务费；
8、基金分红手续费。
9、按照国家有关规定和基金合同约定，可以在基金财产中列支的其他费用。
上述第3 项至第9 项费用由本基金管理人向基金托管人发出划款指令后，基金托管人按费用实际支出金额从基金财产中支付，列入当期基金费用。
（二）基金销售相关费用
1、本基金申购费由申购人承担，用于市场推广、销售、登记结算等各项费用。
具体申购费率如下：
■
2、赎回费随基金持有时间的增加而递减，费率如下：
■
本基金赎回费由赎回人承担，在投资者赎回基金份额时收取。其中，须依法扣除所收取赎回费总额的25%归入基金资产，其余用于支付登记结算费、销售手续费等各项费用。
3、基金管理人可以调整申购费率、赎回费率或收费方式，并最迟将于新的费率或收费方式开始实施前3个工作日在至少一种中国证监会指定的信息披露媒体公告。
十五、对招募说明书更新部分的说明
本招募说明书依据《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》、《证券投资基金销售管理办法》、《证券投资基金信息披露管理办法》及其它有关法律法规的要求,本基金管理人对本基金原招募说明书进行了更新,并根据本基金管理人在本基金合同生效后对本基金实施的投资经营活动进行了内容补充和更新,主要更新的内容如下：
1、在“重要提示”中，增加了风险提示内容、“所载内容截止日期”及“有关财务数据和净值表现截止日期”。
2、在“三、基金管理人”中，对基金管理人简要情况进行了更新。
3、在“四、基金托管人”中，对基金托管人情况及其托管业务经营情况进行了更新。
4、在“五、相关服务机构”中，更新和增加了部分代销机构情况。
5、在“七、与基金管理人管理的其他基金转换”中，对本基金与本基金管理人管理的其他基金间的转换情况进行了更新。
6、在“八、基金的投资”中，更新了基金投资组合报告的内容。数据内容截止时间为2011年9月30日。
7、在“九、基金的业绩”中，更新了基金业绩的内容。数据内容截止时间为2011年9月30日。
8、在“二十一、其他应披露事项”中，增加了其他披露事项：
(1) 2011年5月5日在证券时报、中国证券报、上海证券报、公司网站等媒体上公告了《东吴基金关于新增中信证券为代销机构并推出定投及转换业务的公告》。
(2) 2011年5月27日在证券时报、中国证券报、上海证券报、公司网站等媒体上公告了《东吴基金关于旗下证券投资基金估值调整情况的公告》。
(3) 2011年6月13日在证券时报、中国证券报、上海证券报、公司网站等媒体上公告了《东吴基金关于增加中信银行为代销机构并推出定投及转换业务的公告》。
(4) 2011年6月22日在证券时报、中国证券报、上海证券报、公司网站等媒体上公告了《东吴基金关于旗下基金新增天源证券为代销机构并推出定投及转换业务的公告》、《东吴基金关于旗下基金新增五矿证券为代销机构的公告》。
(5) 2011年6月23日在证券时报、中国证券报、上海证券报、公司网站等媒体上公告了《东吴基金关于旗下基金产品持有海印股份股票恢复市价估值法的公告》。
(6) 2011年6月30日在证券时报、中国证券报、上海证券报、公司网站等媒体上公告了《东吴基金关于旗下基金在交通银行基金申购费率优惠的公告》。
(7) 2011年7月4日在证券时报、中国证券报、上海证券报、公司网站等媒体上公告了《东吴基金关于旗下基金在中信银行延长基金申购费率优惠的公告》。
(8)2011年7月11日在证券时报、中国证券报、上海证券报、公司网站等媒体上公告了《东吴基金关于旗下基金在厦门证券申购费率优惠的公告》。
(9)2011年7月14日在证券时报、中国证券报、上海证券报、公司网站等媒体上公告了《东吴基金关于增加中航证券为代销机构并推出转换业务的公告》。
(10)2011年7月19日在证券时报、中国证券报、上海证券报、公司网站等媒体上公告了《东吴行业轮动股票型证券投资基金2011年第2季度报告》。
(11)2011年8月5日在证券时报、中国证券报、上海证券报、公司网站等媒体上公告了《东吴基金关于参加长江证券基金交易费率优惠活动的公告》。
(12)2011年8月27日在证券时报、中国证券报、上海证券报、公司网站等媒体上公告了《东吴行业轮动股票型证券投资基金2011年半年度报告》。
(13)2011年9月1日在证券时报、中国证券报、上海证券报、公司网站等媒体上公告了《东吴基金关于旗下基金在华宝证券网上交易系统申购费率优惠的公告》。
(14)2011年9月8日在证券时报、中国证券报、上海证券报、公司网站等媒体上公告了《东吴基金关于旗下基金产品持有上海家化股票恢复市价估值法的公告》。
(15)2011年9月20日在证券时报、中国证券报、上海证券报、公司网站等媒体上公告了《东吴基金关于旗下证券投资基金估值调整情况的公告》。
(16)2011年9月23日在证券时报、中国证券报、上海证券报、公司网站等媒体上公告了《东吴基金关于旗下基金产品持有海印股份股票恢复市价估值法的公告》。
(17)2011年9月30日在证券时报、中国证券报、上海证券报、公司网站等媒体上公告了《东吴基金关于旗下证券投资基金估值调整情况的公告》。
(18)2011年10月10日在证券时报、中国证券报、上海证券报、公司网站等媒体上公告了《东吴基金关于旗下基金产品持有棕榈园林股票恢复市价估值法的公告》。
东吴基金管理有限公司
二零一一年十二月七日
| 竞争优势维度 | 具体内容 | |
| 战略管理优势 | 公司治理结构 | 控股股东与上市公司关系（上市公司经营上独立性与控股股东的自律性） |
| 董事会、监事会的职能及运作效率 | ||
战略决策 | 企业家精神以及核心管理层团队合作能力 | |
| 企业对外部环境的认识程度（对行业竞争动态、行业技术的未来发展认识的明确程度；对新事业领域的关注程度） | ||
| 战略规划、实施、调整能力 | ||
| 企业文化 | ||
组织设计 | 组织结构及创新能力 | |
| 管理制度（内控制度完善程度） | ||
| 人员结构和薪酬制度（激励机制的有效性） | ||
| 技术优势 | 技术来源的自主性（自有知识产权，还是引进） | |
| 技术领先；技术壁垒 | ||
| 创新能力（新产品开发费用占销售收入比重；技术开发效率） | ||
| 市场优势 | 商誉（拥有世界品牌、中国驰名商标、较高行业知名度） | |
| 营销渠道及网络 | ||
| 市场地位（国内或某地区的行业领导者、提供独特细分市场产品、行业垄断者或竞争寡头；国内、国际市场份额） | ||
| 管理运营优势 | 企业年度经营计划实施能力 | |
| 财务管理能力（应收帐款周转率、存货周转率） | ||
| 成本控制能力（营业费用、管理费用、财务费用、毛利率与利润率比较分析） | ||
| 资源及其他附加优势 | 拥有稀缺、垄断的生产要素资源和社会资源；兼并重组；股东及政府政策扶持；独特盈利模式；企业一体化程度等 | |
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
| 1 | 权益投资 | 3,356,649,374.68 | 93.96 |
| 其中：股票 | 3,356,649,374.68 | 93.96 | |
| 2 | 固定收益投资 | 77,280,000.00 | 2.16 |
| 其中：债券 | 77,280,000.00 | 2.16 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 3 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 4 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 5 | 银行存款和结算备付金合计 | 115,574,932.03 | 3.24 |
| 6 | 其他各项资产 | 22,813,227.64 | 0.64 |
| 7 | 合计 | 3,572,317,534.35 | 100.00 |
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
| A | 农、林、牧、渔业 | 39,570,089.22 | 1.11 |
| B | 采掘业 | 1,770,902,299.92 | 49.77 |
| C | 制造业 | 829,482,201.87 | 23.31 |
| C0 | 食品、饮料 | 201,428,403.20 | 5.66 |
| C1 | 纺织、服装、皮毛 | - | - |
| C2 | 木材、家具 | 168,000.00 | 0.00 |
| C3 | 造纸、印刷 | - | - |
| C4 | 石油、化学、塑胶、塑料 | - | - |
| C5 | 电子 | 180,557,971.53 | 5.07 |
| C6 | 金属、非金属 | 322,466,363.38 | 9.06 |
| C7 | 机械、设备、仪表 | - | - |
| C8 | 医药、生物制品 | - | - |
| C99 | 其他制造业 | 124,861,463.76 | 3.51 |
| D | 电力、煤气及水的生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | 15,173,046.72 | 0.43 |
| F | 交通运输、仓储业 | - | - |
| G | 信息技术业 | - | - |
| H | 批发和零售贸易 | 70,500,375.00 | 1.98 |
| I | 金融、保险业 | 538,896,185.78 | 15.15 |
| J | 房地产业 | 92,125,176.17 | 2.59 |
| K | 社会服务业 | - | - |
| L | 传播与文化产业 | - | - |
| M | 综合类 | - | - |
| 合计 | 3,356,649,374.68 | 94.34 |
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
| 1 | 600348 | 阳泉煤业 | 13,430,233 | 324,743,033.94 | 9.13 |
| 2 | 600537 | 海通集团 | 7,405,456 | 201,428,403.20 | 5.66 |
| 3 | 601101 | 昊华能源 | 7,575,708 | 192,953,282.76 | 5.42 |
| 4 | 600395 | 盘江股份 | 6,232,598 | 190,343,542.92 | 5.35 |
| 5 | 601699 | 潞安环能 | 6,514,892 | 190,169,697.48 | 5.34 |
| 6 | 000776 | 广发证券 | 5,999,948 | 184,798,398.40 | 5.19 |
| 7 | 600030 | 中信证券 | 15,300,000 | 172,125,000.00 | 4.84 |
| 8 | 600188 | 兖州煤业 | 5,602,147 | 162,854,413.29 | 4.58 |
| 9 | 000630 | 铜陵有色 | 6,500,000 | 126,425,000.00 | 3.55 |
| 10 | 600612 | 老凤祥 | 4,317,478 | 124,861,463.76 | 3.51 |
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
| 1 | 国家债券 | - | - |
| 2 | 央行票据 | 77,280,000.00 | 2.17 |
| 3 | 金融债券 | - | - |
| 其中：政策性金融债 | - | - | |
| 4 | 企业债券 | - | - |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | - | - |
| 7 | 可转债 | - | - |
| 8 | 其他 | - | - |
| 9 | 合计 | 77,280,000.00 | 2.17 |
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（%） |
| 1 | 1101022 | 11央票22 | 800,000 | 77,280,000.00 | 2.17 |
| 序号 | 名称 | 金额（元） |
| 1 | 存出保证金 | 2,000,000.00 |
| 2 | 应收证券清算款 | - |
| 3 | 应收股利 | - |
| 4 | 应收利息 | 1,230,270.33 |
| 5 | 应收申购款 | 19,582,957.31 |
| 6 | 其他应收款 | - |
| 7 | 待摊费用 | - |
| 8 | 其他 | - |
| 9 | 合计 | 22,813,227.64 |
| 阶段 | 净值增长率%① | 净值增长率标准差%② | 业绩比较基准收益率%③ | 业绩比较基准收益率标准差%④ | ①－③ | ②－④ |
| 2008.04.23-2008.12.31 | -26.56% | 1.63% | -31.79% | 2.31% | 5.23% | -0.68% |
| 2009.01.01-2009.12.31 | 42.10% | 1.71% | 72.60% | 1.54% | -30.50% | 0.17% |
| 2010.01.01-2010.12.31 | 19.05% | 1.71% | -8.88% | 1.19% | 27.93% | 0.52% |
| 2011.01.01-2011.09.30 | -19.83% | 1.59% | -12.85% | 0.95% | -6.98% | 0.63% |
| 2008.04.23-2011.09.30 | -0.40% | 1.67% | -13.51% | 1.55% | 13.12% | 0.12% |
| 申购金额（含申购费） | 申购费率 |
| 100万元以下 | 1.5% |
| 100万元以上（含）-200万元以下 | 1.2% |
| 200万元以上（含）-500万元以下 | 0.8% |
| 500万元以上（含） | 1000元/笔 |
| 持有时间 | 赎回费率 |
| 1 年以内（含1年） | 0.5% |
| 1 年-2 年（含2年） | 0.25% |
| 2 年以上 | 0 |