“把脉”宏观经济 畅谈投资机遇

  2011中国平安价值论坛在沪圆满落幕

  日前，由中国平安联合旗下投资和银行系列子公司携手举办的“2011中国平安价值论坛”第三站活动在上海圆满落下帷幕。

  据介绍，此次的中国平安价值论坛上海站是继北京、深圳之后的第三站，也是本年度的价值论坛主论坛活动最后一站，接下来还将有十场子论坛在广州、成都、南京、西安、长沙、郑州等地陆续开幕。

  本次活动邀请到著名经济学家、中国经济体制改革会副会长、国民经济研究所所长樊纲教授，平安信托公司总经理助理韩晓担任论坛的主讲嘉宾，为现场600余位观众剖析国际国内宏观经济形势，并分享在变幻莫测的金融市场中捕捉投资机会的经验。

  中国经济正在“软着陆”

  当前，欧债危机持续恶化，全球金融市场持续动荡，这使人们对全球宏观经济的走势格外担忧。在会议现场，樊纲教授发表了题为“中国经济的短期波动与长期发展”的演讲，就国际经济形势、中国宏观经济的未来走向等问题进行深入剖析。樊纲指出，目前的全球金融市场遭遇的问题并非是“二次探底”，而中国经济正在经历“软着陆”，因此未来经济增速将会放缓。

  樊纲着重指出，目前针对大众所关注的世界经济趋势，他个人持比较乐观的态度。认为全球金融市场的动荡是前一次经济危机的“第二个阶段”。“2008年发生的危机是金融部门和私人部门的泡沫破灭，它导致了经济衰退、经济增长速度下降，又导致税收下降，直至引发了目前公共部门的危机。”

  樊纲同时指出，尽管仍处于危机之中，全球经济目前尚未有“二次探底”迹象。“所谓二次探底就是二次衰退。2008年—2009年的时候，西方各国经历了一个经济的衰退期，而这次我个人相信它不会出现真正的衰退，而只是低迷。”樊纲进一步解释，欧洲债务危机的解决并非在朝夕之间，相反却是一个漫长的“马拉松式”的过程。因此他预计未来欧美发达国家经济体将会有长期的经济低迷期。但同时，由于这次危机对市场所造成的冲击与恐慌，与2008年时不一样，故而冲击与影响也没有那么大。

  尤其值得注意的是，这次危机的差别在于发展中国家的经济仍然在增长，而且这些经济体在全球GDP中所占的比重开始上升，因此危机对于中国的影响是有限且复杂的。樊纲指出，目前发达国家仍是世界经济重要的组成部分，但不是绝对占统治地位的部分。2010年全部发展中国家加在一起跟发达国家占全球GDP的比重基本持平。2011年发展中国家（包括新兴国家、金砖五国）的GDP占比可能会超过发达国家，加上竞争力的加强，应该说这些国家对发达国家的出口仍然会有增长。因此他预计明年中国的出口仍会有10%到15%的增长。

  在谈到国内的宏观经济问题时，樊纲表示目前中国的宏观经济正经历“软着陆”过程。“软着陆正在进行中，明年它还会继续着陆的过程，因此明年中国经济将仍有望保持8.5%左右的增长速度。”樊纲初步估计明年我国经济完成软着陆的过程，完成这一轮调整。他进一步指出，2009年、2010年时经济确实出现过热现象，好在2010年中期开始调整政策，把过热的趋势打断并抑制住。同时由于这次经济过热现象的发生，受政府的投资影响较大，因此政府开始紧缩政策后，就开始了拐点。故而也没有形成大的泡沫，不需要一次危机和硬着陆来加以调整。

  但樊纲同时指出，“即使是软着陆，它也是着陆。经济当然要向下，增长速度要下滑。”不过他表示，这种下滑是健康的下滑，而非中国经济进入了下滑通道。相反，经济增速回落到8%—9%之间，属于比较正常的可持续的增长速度，因此这种下滑是好消息，是一种健康的调整。

  樊纲表示，在目前的经济下滑过程中，还是会有一些企业、行业受到冲击，尤其是中小企业，更是首当其冲。因此政府和银行会出台一些特殊的微观的政策补充，为中小企业专门腾出一部分资金来，帮助它们解决困难。

  至于通胀问题，樊纲认为与以前相比，目前中国的通胀水平并不是最高，而且已经基本抑制住了。他估计今后的几个季度，我国的通胀水平还将下降，但是鉴于CPI水平仍较高，2012年的货币政策难言真正的放松，央行在未来一段时间内不会有大的宽松政策出台。

  谨慎乐观寻找投资机遇

  本次论坛上，平安信托公司总经理助理韩晓同样为与会投资者做了相当精彩的演讲。韩晓在报告中分析，与2011 年国内紧缩及外围动荡对A 股造成负面影响相比，2012 年的宏观环境将变得相对友好，但预计这将是一个渐进的过程，而一旦中国通胀率回到适宜区间，政策的支持力度可能变得更为显著，这也会对市场提供支撑。

  韩晓表示，当前面临的通胀压力，主要由货币超发所导致的投资过热引发。目前的经济形势可以用三句话概括：一，通胀已处于下行通道，经济增长有难度；二，相关政策适时适度的微调、预调已开始实施。明年更多是一些定点的调控，或者是局部区域的调控；三，明年的流动性肯定要比今年宽松。也因此，平安信托认为，资本市场明年可能上行空间并不一定很大，但至少会出现一些投资机会。投资者或可以在谨慎乐观中寻找相关机会。而基于这样的判断，平安信托明年也会推出些比较好的产品，如部分结构化的系列产品、伞形的定向增发产品等来帮助投资者抓住资本市场的投资机遇。

  联系到具体的投资机会与财富管理工具。他指出，当通胀较高时，最好的投资工具将是现金资产，此外浮息债券也是相当不错的投资产品，当通胀较低，那么最好的投资工具将是股权类资产；而出现通货紧缩时，因为货币购买力上升，表现最好的是债券。

  平安信托副总经理何勇为此次论坛致辞，阐述中国平安价值论坛的主旨和意义。何勇表示，“中国平安价值论坛”是平安集团各系列子公司举办的高端论坛，由平安财富论坛升级而来，从财富到价值彰显着整个论坛视野的扩展和高度提升。该价值论坛定位于“论价值，赢未来”，是致力于帮助中国平安旗下投资系和银行系的高端客户更好地驾驭财富、为财富创造更高价值的活动。未来，将继续盛邀国内顶尖学者和投资专家，为广大客户、投资者提供全方位、多形式的交流与沟通机会，让大家共同分享中国平安综合金融20多年来创新发展的超值服务。

  据了解，“2011中国平安价值论坛”秉承中国平安“专业创造价值”的服务理念，在京、深、沪三地开坛，关注大势论道价值，受到广大平安客户的欢迎，自2011年10月论坛在北京启动以来，已吸引来自平安信托、平安证券、平安资产管理公司、平安大华基金、深发展银行、平安银行和平安人寿过千名高端客户积极参与，与此同时，众多网友还通过平安官方微博平台，与贾康、易宪容、樊纲等著名经济学家展开互动交流，截至目前参与人数已突破万人。

  何勇介绍，平安信托是中国平安的控股子公司，目前平安信托在项目评估和管控上有了一个完整的发展模式，整个业务模式完整、健康。截至目前公司第三方资产管理业务规模突破2200亿，高净值客户已经超过15000人。未来5年平安信托将把发展财富管理业务作为首要业务，关注最具成长性的高净值理财人士市场，提供最丰富的产品组合，致力成为中国最好的财富管理服务商，与广大客户分享中国经济成长带来的机遇和收获。

  统计显示，截至9月30日，平安集团资产规模已经超过两万亿人民币，位列财富500强的第328位。今年平安对战略投资也取得了重大的突破，集团投资系列的市场表现也十分优异，保险、银行、投资三大业务支柱的均衡协同发展让平安综合金融平台日益完善。

  （CIS）