⊙东方证券 潘敏立

  近期沪指以震荡下行为主，在绵绵阴跌之势中击穿2307点前低，创出了2302点新低。在此轮下行过程中，银行地产等权重股走势较为稳健，但是一些中小盘类个股、沪市B指以及一些ST类个股表现得极为疲软，出现了非系统性风险，重心开始快速下移，但这些均没有在沪指中得以体现。

  从目前沪指的位置来看，已经极为关键。我们上期分析过：“从形态上来看，如果能守住2307点或者瞬间点穿2307点并不远离，那么或许多方还有反抽或者反弹的能力。但一旦有效击穿远离的话，那么2448—2459点就会演变成突破形的缺口，向下空间也会被打开，目标位将会落定在2078点一线。”

  所以，在这一关口，多空双方的博弈自然而然就会增加，虽然一部分题材股开始加剧震荡，但权重股依然在顽强地守住基础台面的稳定性。所以，在这里的博弈将会越来越激烈。近期沪指历经了东吴证券和新华保险的发行，还能维持在2300点上方运行，应该已经算是相当不容易了。

  从盘口来看，文化传媒类个股的再度转向活跃，使得市场重新找回了一些信心。与此同时，沪市B指在遭遇“黑天鹅”事件后，近两日也有企稳的现象。最重要的是量能，可以很明显地看到，上周末沪指的量能再度创出地量，当日成交只有388亿元。这显示出在目前的位置上，不仅仅是逢低买盘在犹豫，连割肉盘也较为犹豫，市场观望气氛十分浓厚。

  虽然股市近期表现十分纠结，但一些外因纷纷发生向好的转变。如前期央行宣布存准率首度下调；人民币升值的压力在近期连续跌停后开始化解；欧债危机不再扩散，进入到了联手救市的状态；12月9日公布的经济数据显示，11月份的CPI快速下滑至4.2%；民生银行的高管认为今年的业绩好得不好意思说等等。这些都在显示国内调控压力有所减轻，上市公司业绩仍较稳定，欧债危机正在解决。

  但即使在这种情况下，国内股市依然十分低迷。最主要的原因，是由于影响股市的内因依然毫无起色，比如新股扩容的速度依然较快，资金真接进入股市的渠道依然没有增加，一些不完善的交易机制依然存在。所以，在这种内因没有发生变更的情况下，向好的外因要起作用也是较难的。

  在股市已弱不禁风的现状中，是否能迎来针对股市的实质性利好，这是最为重要的。实际上，很多外因只能起到间接作用，但只有内因才会有直接的作用 。这是所有的投资者都在期待的事情。

  故就短期的趋势而言，如果沪市仍然在地量一带运行的话，那么沪指将在2300点一线依然会有反复，保持一种新的弱势平衡。如果要有趋势上的进一步选择的话，那么在此带将会有一个由地量重新转向放量的过程，这样才会新的变化出现。所以，在这里只需要关注和等待量能的变化就可以了。

  由于平时与投资者接触得较多，自2008年以来的暴跌行情以来，再加上2011年不断走弱的行情，虽然其中也不乏幸运避难或略有盈利的投资者，但对于大部分在二级市场操作的投资者而言，目前均已伤痕累累、疲惫不堪。特别是在最近，大盘的跌幅开始放缓，但个股的风险释放却愈演愈烈的背景下，一些踩上地雷的投资者更是夜不能寐。

  目前大部分投资者确实处于水深火热之中，迷失在股市的大风大浪里。但所有参与二级市场的投资者都是应该得到祝福的，他们不应该成为弃儿。相信管理层也已看到二级市场这几年几乎全输大输的局面，只是暂时还没有找到应对的方案。

  所以，在这种情况下，除了手中一部分刚刚开始下跌释放风险的品种仍应及时抛出离场外，其他大部分的品种仍应以等待为主。目前最重要的是在弱市过程中保持足够的耐心，并坚信股市未来一定会好起来。只有这样，才能熬过股市中最寒冷的冬天。