⊙记者 马婧妤 ○编辑 朱绍勇

  中信证券最新发布的A股策略报告认为，目前市场已反映政策微调预期，市场再次走好需要财政和货币资金进入实体产生作用，预计市场将逐步对资金进入实体的信息有正面反应，股指在明年一季度出现上涨是大概率事件。

  报告分析，中央政治局会议强调宏观政策继续实施积极财政政策和稳健货币政策，符合市场预期。但与之前预期“调结构、稳增长、控通胀”基调相比，实际为“稳增长、调结构、保民生、促稳定”，稳增长放在了第一位，表明政策正从调控为主转向在调控同时更重视紧缩政策对经济增长及就业的负面影响。

  同时，房地产调控不变，房价合理回归为调控目标，观察未来房地产调控政策放松信号在于房价下降幅度。近期存准下调预示货币政策转向以及总体政策微调开始。

  中信证券认为，此次人民币出现的贬值预期主要来源于以下几个方面因素：一是热钱流出中国资本市场；二是四季度美国经济数据显示出复苏态势带动美元走强；三是欧债危机导致资金避险情绪增加，美元需求走强等。

  虽然短期内人民币连续八日盘中触及跌停，而人民币汇率中间价波动幅度不大，实现小幅升值。长期来看，人民币升值的趋势不变，而短期内人民币贬值预期或将延续，热钱流出情况亦难改变。

  对于海外问题，由于此次欧盟峰会提出的财政协议给欧债危机提供了解决问题的框架，同时其也提出了短期稳定市场的具体措施。报告认为目前欧债危机的解决方向明确，具体措施在逐步落实之中，因此市场的不确定情绪将大幅舒缓。本周市场焦点将从欧债问题转移到美国。除美联储会议外，美国11月零售数据、就业和通胀数据都甚为重要。

  根据中信证券预测，美国国债发行的第一个高峰将在2012年一季度，伴随美国经济和企业数据向好预期，以及中东问题有恶化倾向，这些都令美元走强的预期逐步上升。

  报告提醒，本周投资者应关注11月新增信贷、美联储会议、美国11月零售、就业、通胀和企业盈利数据以及年底前新股发行可能加速的影响。

  在投资建议方面，中信证券认为，从近期宏观数据以及信贷数据的一致预期来看，宏观基本面数据难以促使投资者预期出现向好的转变。预计市场将逐步对资金进入实体的信息有正面反应，随着12 月信贷环比回升、以及对明年一季度下调存款准备金率、信贷再度出现相对宽松的预期，报告认为股指在一季度出现上涨是大概率事件。