⊙见习记者 浦泓毅 ○编辑 朱绍勇

  长城证券最新发布的A股策略报告认为，指数正处于箱体下沿的试探过程，政府再次大放要素造成经济出现V型反转的可能性极小，建议投资者关注符合政策导向的农业、水利和环保概念，同时关注特高压电网建设相关的投资机会。

  长城证券分析，11月规模以上工业增加值较10月下滑0.8个百分点，工业销售同比增长较10月下滑2.9个百分点，其中，投资增速特别是地产投资增速回落较快；消费增速在节日因素带动下略有提升；出口同比增速较上月继续回落2.8个百分点。预计12月工业增加值同比增速将回落至12%。

  长城证券认为，日前召开的政治局会议并未给出超预期的信息，具体解读为，明年既不具备货币政策大幅放松的基础，也不具备基建、房地产等围绕城市化投资再次提速的基础，预计政策将有保有压，保在建、保农业、补欠账、育新兴、压地产。同时，值得关注的是，在经济持续回落的过程中，如果出现阶段性的超预期下滑，政策可能具备一定弹性。

  在流动性方面，长城证券预计银行的流动性吞吐情况和银行授信可能在12月出现改观，预计11月新增信贷达到5500-5700亿，12月在6300-6500亿，全年能够实现7.5万亿的目标，建议机构投资者关注票据贴现利率的变化，若该指标能够阶段性回落至6%左右的区间，交易环境则可能将出现改观，有助于催生反弹。

  长城证券同时指出，从市场参与者行为的角度来看，周度的有效交易账户占比再次触及0.05%这一历史较低水平附近，指向A股目前相对处于一个阶段性的低风险区域。在二级市场资金压力方面，本周有4家公司拟上会、4家公司招股，同时又有东吴证券、新华保险两只新股将先后上市，市场仍将面临考验。

  针对目前的行情，长城证券认为，在上市公司盈利和经济持续缓慢下行的过程中，A股趋势仍处于圆弧形底部的左侧，但就现有经济环境还不至于使这个底部一蹴而就，短期方向或许存在再次向上的机会。

  长城证券建议，未来投资者选股应紧跟符合政策倾向性的主题配置，预计至少在明年上半年，政策将一直保持“边走边看，边看边拖”的思路，再次大放要素造成经济出现V型反转的可能性极小。长城证券预计，未来财政政策可能看上去会侧重于 “救火”或“补欠账”，建议投资者关注符合政策倾向性的农业、水利和环保概念。