■最新评级

  浦发银行 高效盈利奠定扎实基础

  2008-2010年期间，浦发银行在所有上市银行中净利润年均增速最高，达到52%。我们认为，浦发在所有上市银行中拥有突出的电子化及自动化作业水平及硬件条件，配合公司良好的风险定价能力及优质客户资源，是业绩得以扎实增长的基础所在。我们预计未来公司有望在成本端继续提升运营效率。我们认为依托上海国际金融中心及上海国资委的股东背景，浦发能继续发挥其对公业务优势；长三角地区布局完善，长期为公司提供良好质量保证的贷款及稳定的存款资源。我们预计公司将完善网点布局、拓展客户资源并进一步提升运营效率，从而保证资产负债业务的较快增张。我们预计2011-2013年浦发的总资产复合增长率为18%，存贷款增速维持上市公司高位达17%。我们对浦发进行首次覆盖，给予“买入”评级。（瑞银证券 励雅敏S1460511080001）

  中煤能源 11月日均产量环比继续回升

  公司1-11月份累计商品煤产量9414 万吨，同比增长8.7%， 1-11 月份累计煤炭贸易量12099 万吨，同比增长11.5%。11 月份单月完成商品煤832 万吨，日均产量27.73 万吨环比10 月份增长0.4%，环比9月份增长2.2%。事故发生后公司表示将尽全力减小相关井工煤矿于停产整顿期间对公司生产经营方面带来的影响，截至目前9-11 月份经营数据确实体现了公司从上到下的执行力和对资本市场负责任的态度。预计 11-13年业绩分别为0.72、0.85、1.26元/股，12年估值10倍，维持买入。公司未来三年产量增长较快，资产注入预期明确，现货比例逐步提升业绩拉动明显，短期和中长期均具备投资价值，建议积极关注大股东增持。（申银万国 詹凌燕 A0230511040033）

  中国平安 电销车险拉动产险保费高增长

  1-11 月期间公司产险保费收入747 亿元，同比增长34%，11 月份单月产险保费收入为70 亿元，同比增长30%。今年一月以来，受汽车销售增速的大幅下降，占产险行业保费75%以上的车险保费的增速受到较大的影响，进而影响到了行业产险保费增速仅17.8%。但由于今年以来中国平安电销车险增速超过80%，电销车险占公司车险收入的比重接近1/3，因此带动公司产险保费增速达到34%，超越行业平均增速。《保险合同相关会计处理规定》实施前后寿险保费收入的统计口径差别较大，无法和上年度比较。按调整后的口径，今年1-11 月寿险保费收入为1100 亿元。我们预测2011-2013 年中国平安EPS 分别为2.65、3.28 和3.77 元，目标价66.25元，给予买入评级。

  （广发证券 曹恒乾 S0260511010006）