⊙长盛环球行业基金经理 吴达

  A股频现新低，在国内金融界广泛传播股市十年回到原点等诸多段子的同时，大洋彼岸的美国市场却相对来说显得波澜不惊。

  最近的利好消息来自失业人数的下降。12月10日，美国当周初领失业金人数下降1.9万人，至36.6万人，触及08年5月31日当周以来的最低水平，预期为39.0万。此前一周初领失业金人数修正后为38.5万人，初值为38.1万人。建筑业开工近期开始有所增长，将有助于持续申领救济金人数的下降。

  与此同时，源于大宗商品价格的回落，美国国内PPI开始拐头，通胀回落后将有利于后续量化宽松的推出。虽然消费者信心指数仍然在低位，但并没有影响居民降低储蓄率并消费。ISM指数（供应管理协会制造业指数和供应管理协会非制造业指数）下滑后站在景气位上方，意味着经济仍然保持微弱的扩张性。

  从上市公司基本面来看，美国标普三季报披露基本结束，超预期的比例为60%，对在夏季市场波动中一致预期下调做出修正，四季度从消费数据看目前势头良好。目前标普500的估值已经上升到中枢附近，虽然数据良好，但08年的经验会抑制标普估值进一步修复。

  不过，乐观情绪似乎难以形成气候，虽然美国的低利率环境、ECB（欧洲央行）降息都表明经济在明年没有大幅衰退的空间，但全球软着陆却无可避免。目前市场的焦点和担忧依然落在两个方面：一是欧债危机的解决，一是美国赤字的削减。

  关于前者，国际货币基金组织总裁拉加德15日表示，当前世界经济前景“非常糟糕”，欧元区国家首先应当进行经济结构调整，但是持续发酵和升级的欧债危机并非仅仅依靠一些国家的努力就能应对，而是需要全球各国协调合作才有希望解决。毫无疑问，在ESSF扩容和欧洲银行再融资明朗化之前，市场都将一直处于震荡之中。

  而关于后者，超级委员会减赤的商议最终失败，赤字问题将被拖入泥潭，有机构认为欧债危机反衬了美国债市的“虚假繁荣”，但掩盖不住美国债务总额上月已悄然突破15万亿美元的事实。

  展望中期，美国消费数据的坚挺伴随着储蓄率的下降，但是如果财政政策跟进不及时，四季度旺季后可能会有反复，从而给市场信心带来冲击。目前全球仍然保持相对宽松的货币环境，明年的增长还要看美国的房屋市场恢复速度、以及中国的政策放松力度。如果从海外投资来看，短期美国市场将继续领先全球，但是中期机会可能在港股。