⊙本报记者 王慧娟

  市场连日下跌后终于在周五迎来了反弹。金鹰基金指出，市场经过连续下跌后技术上具备反弹条件，但短期市场向上压力仍较大。市场走势低迷，前期防御性较强消费类板块出现大幅调整，显示市场参与者避险心理占据上风。市场回落的原因有几个方面，一是政策预调微调效应的递减，二是实体经济的下滑；三是外资的撤离和节前部分资金的离场。

  金鹰基金分析认为，2011年10月外汇占款下降，一定程度的反映了资本外流的情况。资本的外流可能一方面跟国内房价预期下降及人民币贬值预期有较强联系。

  近期人民币兑美元即期汇率连续跌停，也引发了市场对人民币贬值加速资本外流的担忧。不过金鹰基金指出，“跌停”与“贬值”之间并不是同等概念。从技术上讲，汇率的中间价与前一日的交易收盘价并不等同，每个交易日的中间价是由外汇交易中心向做市商询价后得出的加权平均值，因此可以观察到，虽然人民币兑美元即期汇率连续的跌停，但收盘价依旧相对稳定的停留在6.36附近。此现象确实意味着人民币近期存在的贬值压力，但很难断定人民币从此进入了对美元的下跌通道。

  另一方面，出于对欧债危机进一步升级发展的担忧，国际资本在避险情绪影响下也出现一定程度的回流。明年随着国内经济的平稳回落，削弱对中国经济“硬着陆”的担忧，以及在海外流动性进一步放松背景下，风险偏好的修复作用下，国际资本再次回流的可能性依旧存在。

  日前中央经济工作会议把“稳中求进”确定为2012年经济和社会发展的总基调。“稳”字当头，确立了明年稳定经济增长的作为经济工作的首要地位，金鹰基金认为这将一定程度上改善市场此前对于整体经济回落节奏的预期。

  总体来看，金鹰基金认为，受上市公司业绩下调、IPO发行节奏不减、热钱流出、年关结算等共同作用下，短期市场向上压力较大，但市场经过连续下跌后技术上具备反弹的要求。