⊙记者 马婧妤 ○编辑 朱绍勇

  中信证券最新发布的A股策略报告认为，近期市场下行一定程度上释放了流动性在年底对市场干扰的风险，预计这个位置市场将逐步展开筑底过程，明年一季度将逐渐走好，而震荡波动中对时间的把握更胜于对空间的判断，建议左侧买入，参与一季度反弹行情。

  报告分析，央行下调存款准备金到上周五的11个交易日内，市场经历了短暂的反弹后出现大幅下跌行情，年底资金博弈与赎回压力显示出投资者的极度悲观心态。从行业表现上看，金融、房地产相对抗跌，电力和通信在弱势中表现出色，资源和原材料类行业跌幅较大表明投资者对经济下行预期的强化。

  中信证券认为，近期分析师对2012 年业绩预期有较为明显的向下修正，可能是这一轮市场下跌的一个因素。但更为重要的则可能与流动性有关，一方面今年以来每个季度末、重大节日前企业对银行的票据直贴利率波动都较大；另一方面，全球资产周期配置的调整以及圣诞节效应导致人民币 NDF 大幅贬值以及巴西、印度等新兴市场货币同样持续贬值情况。

  报告判断，在央行主动干预汇率举措后资金流出态势将有所缓和。当前市场下跌释放了年末资金偏紧风险，同时，政策呵护的信号也在增加，包括鼓励长期资金入市，RQFII办法获通过，支持民间投资进入铁路金融能源领域等。

  报告重申了看好明年一季度行情的几点理由：一是今年12月财政开始投钱，贷存比考核导致银行放贷难，但存款准备金率仍会有下调，新增信贷若按2011年11-12月每月5000-6000亿，明年全年8万亿，2012年一季度各月以9000、7500、8000亿测算，银行信贷料将出现小拐点，此对债券和股市较好；二是逆周期项目投资方面，由于预算审批制度变化，会导致项目审批提前；三是2012年1-6月份美国各政党进入选举，此过程中人民币汇率可能成为重要议题，人民币可能小幅持续升值，特别是目前人民币持续贬值预期下，干预概率在增加。

  对于近期策略事件，报告提示关注人民币贬值所反映的资金回流效应或止于圣诞节，即将公布的PMI指数以及短期理财产品能否走低等。

  中信证券建议关注受益于流动性改善的金融、地产，基本面改善、财政投入积极的电力、水利、环保，以及一季度业绩基数低且增长稳定的通信、医药、旅游等。同时，报告还建议寻找基本面有支撑或股价超跌的个股机会，关注招商银行、荣盛发展、国电电力、科大讯飞、朗源股份、亚厦股份、武汉塑料、海峡股份、开山股份、歌尔升学。