⊙海通期货研究所 王娟 ○编辑 梁伟

  沪深300现指昨日冲高回落，微幅下跌，上方5日均线压力较为明显；IF1201再度减仓，短期2400点关口压力显现。

  期现套利方面，与上一个交易日相似，IF1201升水幅度依旧不高，期价与基差之间略显一定的正相关关系。日均升水幅度在0.18%，较前一日的0.21%小幅回落。盘中处于升水状态，多头的入场热情依旧不高。

  短期来看，外汇占款的数据可能要再经历一个低谷后才能回升，并且从中期来看，其波动的中枢会出现大幅度的降低。不过，我们认为外汇占款负增长不会是常态，央行也有充分的空间和意愿以及能力通过调节存款准备金率和公开市场操作维持流动性供给。但是如果外资的流动造成外汇占款这一重要的货币投放工具始终保持在很低的水平上的话，央行在投放流动性方面的主动性将会受到严重的影响，这种流动性的影响会直接作用于A股的估值水平上。这是我们所需要注意的一个风险。从昨日的资金流动来看，根据各大财经网站提供的资金流向数据，两市流出金额大致在50亿元以上，多数行业遭到抛售，电子、机械、金融等板块抛压较重。最近两个交易日的盘面与上周最为明显的不同就是主力合约升水幅度有所收窄，同时整个市场持仓量有所下降，周一减少了1789手，周二减少了2624手，如果说多头是反向指标的话，这两个现象表明多头稍有认输迹象，或者预示着短期做空动能减弱。从资金面的一些指标来看，比如隔夜SHIBOR利率昨日为2.8775%，6个月珠三角票据直贴利率为千分之7.01，还不是非常紧张的局面，只不过现在缺少的是政策支持，进而改变经济着陆的形态。从持仓量来看，IF1201前20位主力净空单持有量较上一交易日下降了2865手。操作方面，下跌进入反复期，反弹的节奏不易把握，当然技术上仍然是属于空头市场，在没有明显的多头信号出来之前从操作的层面来看，日内逢急拉短空或是较为稳健的思路或者暂时观望。IF1201上方压力位参考2420点，下方支撑位参考2360点。