■最新评级

  新华医疗 收购山东中德拓展口腔业务

  公司拟与山东中德外方股东德国牙科技术国际股份有限公司签订《股权转让协议》，以182.43万元人民币的价格受让其持有的山东中德25%的股权。此次收购完成后，新华医疗将持有山东中德45%的股权，成为相对控股股东。短期不会明显增厚公司业绩，但此次收购拓展了公司业务范围，进一步增强了市场竞争力。山东中德原先的管理或不能适应中国市场，在新华医疗接手后，依托新华医疗在器械领域的渠道会有快速提升。预计公司2011-2013年EPS分别为0.78元、1.14元、1.63元，维持“买入”评级。（海通证券 丁频S0850203100085）

  中国联通 联通3G 用户再超预期

  联通10月3G用户数超出市场预期达到292 万后，11月用户数更加给力，一举达到338.4 万，一而再、再而三地给市场以惊喜。我们认为，这得益于多方面的因素，一是千元智能机供货瓶颈的解决，使得千元智能机对11 月用户数贡献颇多；二是联通公司本身营销体系跟上，员工观念转到以3G发展为核心的道路上来；三是在行业大势上，移动互联网应用的丰富拉动终端用户的需求。受系统性风险的影响，最近几个交易日公司股价波动加剧。但是公司基本面情况依然良好，用户数不断超出市场预期，我们认为，今年的用户数将有望转化为公司的业绩，公司的投资价值已经显现。预计公司2011 年到2013 年的EPS 分别为0.10 元、0.24 和0.50 元，维持2.4 倍PB 的估值水平，目标价8.18 元，维持公司买入评级。（东方证券 周军 S0860210060004）

  海信电器 控股股东低位增持彰显价值

  控股股东低点增持，彰显投资价值。1）短期来看，公司作为黑电龙头，受益于三季度以来的行业需求回暖。结合主要竞争对手创维数码和TCL所公布的月度销量数据以及渠道调研结果，我们预计，公司四季度内销增速情况将略好于创维，出口仍能保持稳定增长，则全年业绩确定性较高；2）中期来看，考虑到上游面板产能供大于求的格局不改，主要竞争对手缺乏打价格战的实力，我们对明年黑电行业的竞争环境表示相对乐观，预计行业内销量增速为12%，基于此判断，我们认为公司明年凭借在LED、3D 电视等领域的显著优势，市场份额有望继续提升，而模组整机一体化和产品结构优化致毛利提升，加之内部管控能力加强，明年盈利水平仍有提升的空间。我们维持11 年盈利预测为1.42 元，并小幅上调12 年EPS 至1.61 元，维持“增持”评级。（申银万国 周海晨 A0230511040036）