⊙浙商证券 吕小萍 ○编辑 杨晓坤

  十年一觉黄粱梦，大盘在经历十年轮回重回2245点之后，并没有什么反弹激情。经历了周五的尾盘拉升和周一的探底回升之后，周二行情显得有些清淡。早盘一度延续反弹，有所回升并尝试冲击2245点，但缺乏量能配合之下，股指很快回落，全天股指基本围绕2210点附近徘徊。两市交易量不咸不淡，维持在950亿附近水平，未能突破千亿关口。个股活跃度出现回升，生物医药、建材水泥和部分ST位居涨幅前列，也有部分个股冲击涨停，而前几个交易日走强的太阳能概念等则跌幅居前。分析来看，市场经历了重创之后，开始进入“刮骨疗伤”阶段，只是这个冬天可能真的有点长。

  喘息之机等待转机

  在2300点附近的大盘自由落体运动之后，市场终于迎来喘息之机，这个喘息之机，一方面来自于大幅杀跌之后的市场自身的平衡点的探寻；另一方面是来自于管理层对于呼吁养老金入市、RQFII的试行传闻等等，这些态度也好，传闻也好，或多或少给予市场一些慰藉。加之欧债危机吵吵闹闹的，总会审美疲劳。这些是市场得以喘息的综合缘由。

  这些会带来市场转机么？很难，如果要构筑真正意义上的底部，当前环境下的条件并不具足。主要是实质性因素和表层因素的差异。就实质性因素来说，负面因素偏多，中国经济进入转型期，股市只不过通过一种剧烈的方式实现了硬着陆，经济下一个台阶，已经是共识，就这点来说，股市的基本面是实质性制约。而年关将近，公司业绩和资金两方面都不容乐观，眼看着市场低迷，再融资无望，不排除很多上市公司借机调低业绩，做低调过冬的打算。资金方面，现实比预期的冷淡些，钱袋子欲放还收。

  从现阶段来看，政策还是处于弱势状态，缺乏实质性的利好救市政策。以养老金入市为例，新任证监会主席郭树清呼吁地方社保基金等开通投资途径，而社保基金理事会会长戴相龙也表态地方养老金如果收上来，有一部分用来买股票还是可以的。只是资本市场跌到今天，已经远非一个预期性利好可以解决的。通过以上因素对比可以发现，在本质性因素未得以缓解之前，反弹可能仅仅是技术性反弹而已。

  隐忍过冬方为良策

  这个漫长的冬天够折磨的，十年指数轮回之后，似乎还没有什么能够让股市回到原有的轨道上来。盘面依稀已经有些活跃气氛，但活跃度仍然不够，热点维持时间和维持空间都不足以有操作价值，这个时候贸然行事，稍有不慎就有可能再受损失。所谓遍地白菜价，手头还得有钱才行。这个时候，还是得捂牢钱袋子。

  作为市场内在运行机理来说，大盘蓝筹股随着经济减速，已经缺乏再次走强的基础，更多的机会仍是结构性局部机会。等待中小市值品种估值调整到位之后，再来捡捡成长股的白菜也不晚。年关将至，基金大佬们还在混战，作为普通投资者，作壁上观也是不错的选择。

  总体而言，临近年末，预计市场横竖也就是个震荡了，空间有限。有能力的短线抄把底，没那个水平的还是安稳点吧。