• 1:头版
  • 2:要闻
  • 3:特别报道
  • 4:特别报道
  • 5:财经新闻
  • 6:专版
  • 7:观点·专栏
  • 8:公司
  • 9:市场
  • 10:市场趋势
  • 11:开市大吉
  • 12:广告
  • 13:圆桌
  • 14:上证研究院·宏观新视野
  • 15:信息披露
  • 16:信息披露
  • 17:信息披露
  • 18:信息披露
  • 19:信息披露
  • 20:信息披露
  • 21:信息披露
  • 22:信息披露
  • 23:信息披露
  • 24:信息披露
  • A1:基金周刊
  • A2:基金·基金一周
  • A3:基金·市场
  • A4:基金·基金投资
  • A5:基金·视点
  • A6:基金·焦点
  • A7:基金·专访
  • A8:基金·封面文章
  • A10:基金·特别报道
  • A11:基金·投资者教育
  • A12:基金·投资者教育
  • A13:基金·晨星排行榜
  • A14:基金·互动
  • A15:基金·研究
  • A16:基金·海外
  • 广发基金投资管理部总经理陈仕德:明年货币政策或保持中性 A股弱市平衡概率大
  • 易方达马骏:
    货币市场“春天”可望持续
  • 招商基金袁野:市场仍在寻底 关注传统产业龙头
  • 大摩华鑫基金逆市图强 投资业绩可圈可点
  •  
    2011年12月26日   按日期查找
    A7版:基金·专访 上一版  下一版
     
     
     
       | A7版:基金·专访
    广发基金投资管理部总经理陈仕德:明年货币政策或保持中性 A股弱市平衡概率大
    易方达马骏:
    货币市场“春天”可望持续
    招商基金袁野:市场仍在寻底 关注传统产业龙头
    大摩华鑫基金逆市图强 投资业绩可圈可点
    更多新闻请登陆中国证券网 > > >
     
     
    上海证券报网络版郑重声明
       经上海证券报社授权,中国证券网独家全权代理《上海证券报》信息登载业务。本页内容未经书面授权许可,不得转载、复制或在非中国证券网所属服务器建立镜像。欲咨询授权事宜请与中国证券网联系 (400-820-0277) 。
     
    稿件搜索:
      本版导航 | 版面导航 | 标题导航 收藏 | 打印 | 推荐  
    广发基金投资管理部总经理陈仕德:明年货币政策或保持中性 A股弱市平衡概率大
    2011-12-26       来源:上海证券报      作者:⊙本报记者 王慧娟 吴晓婧

      广发基金投资管理部总经理陈仕德:

      明年货币政策或保持中性 A股弱市平衡概率大

      ⊙本报记者 王慧娟 吴晓婧

      

      目前欧债危机还在持续演变, 而A股受外围市场暴跌的影响再起波澜。本月降低存准率,可能标志着政策以控通胀向保增长迈向重要第一步。但2012年中国经济将出现下行趋势,几乎没有疑义。面对当前宏观经济基本面诸多不确定因素,2012年的CPI走势将会如何演绎?困顿前行中的国内房地产行业又会走向哪里?新一年的市场环境又将以怎样的面孔出现?广发基金投资管理部总经理从一个基金管理者的角度谈了他的看法。

      

      CPI可能下降到很低水平

      他预计,明年CPI会以一种令人想象不到的方式下滑,甚至下降到很低水平。2011年二季度的粮食价格是一个高点,那时所有的物价指标都是最高点。从目前来看,粮食价格已经不太可能涨了,猪肉价格也肯定会回落的。因为今年猪肉价格涨了那么多以后,很多大的机构和个人都在进入养猪行业,最近生猪的出栏量快速增加,所以猪肉的价格跌幅较大。今年上半年供小于需,到明年的时候就会达到供需平衡。

      同样大宗商品价格也跌得很厉害,最近虽然有一些反弹,如果大宗商品到明年二季度价格不再持续反弹的话,大宗商品价格再创新高的几率会变得非常小。

      另外,今年国家的基础设施建设,房地产市场和建筑市场都在收紧,用工不会那么紧,所以劳动力成本继续大涨的可能性也非常小。唯一不确定的就是大宗商品,大宗商品的价格目前来说比较低,现在有色金属的价格离前期高点有一定的距离了,就算反弹回今年5、6月的高位,明年同期同比来看也是增长为零。

      所以总体来看,明年一二季度的CPI都将好于预期,持续一年多来的宏观调控效果将会得到体现。

      

      房地产市场短期仍在寻底

      房地产市场是2011年中国宏观调控中的重头戏。最近几年房价快速上涨,说到底主要是由投资投机造成的,大量社会流动性涌入房地产市场,造成了房价快速上涨。各级政府进行房地产调控,现在是作为一项政治工作来抓,其目的就是为了满足老百姓的住房消费需求,把房地产的投机属性和泡沫挤掉。

      从投资回报的角度来看,房地产市场将在较长一段时间内难有超额收益。短期现在是在逐渐寻底,中期则相对乐观。房地产的周期一般都是外围先跌,然后逐渐影响到市中心,尤其是二手房开始跌,才会真正影响到投资人的心理。因此陈仕德认为,这一轮房地产市场调控一定会坚持下去,投资者不要抱任何的侥幸心理。一旦作为一项重要的民生民心工程来做,要相信政府是有这个能力把这件事情做到底的。

      美国的房地美、房利美“两房”破产事件是我们的前车之鉴,美国要让没有支付能力的最底层的人都拥有自有住房,这种政策肯定出了问题。美国经济陷入长期低迷的起因就在这里,“两房”债通过衍生品杠杆的放大,将坏账层层传递和转嫁,引发多米诺骨牌效应,最终引发了严重的金融危机。

      为避免出现类似情况,中国从去年年底就开始实行紧缩政策,对市场进行主动调控。中国经济要长期、持续、健康地发展,宏观调控是必须要做的一件事情。

      

      流动性决定A股走向

      综合上述分析,随着通胀和房价下降,总体来看中国经济短期内将继续寻底。过去中国经济增长主要靠“三驾马车”:投资、消费、出口。但是,目前出口的基数已经非常大,再加上外围经济不景气,继续依靠出口增速来拉动经济增长已勉为其难。陈仕德表示,未来增长若能保持在10%以内的就已经很不错了。

      在这样的宏观经济形势下,明年的GDP增长率肯定也会下降。但如果降到8%以下的话,就业就会出现问题。而目前政府最关心两个问题: CPI和就业。如果明年经济增长率保持到8.5%到9%,就是非常理想的增长速度,所以我们认为,经济增速会相对的稳定下来。

      他认为,在未来一段时期内,央行货币政策保持中性的概率较大,经济着陆期,全社会货币流通速度趋于下降,各主体的经济行为趋于保守,在没有明显的财富效应下,A股市场的资金流入不乐观。对于明年A股的投资机会,关键要看市场资金的流动性如何。流动性是决定A股市场能否上涨最关键的因素。今年A股市场持续向下,主要是流动性太紧,实体经济融资困难。2012年货币政策会保持中性,会比今年有所放松,整个市场的流动性也会有所改善,所以整体来看,2012年的A股市场环境会比今年好,一个弱平衡市的出现正在成为大概率事件。