⊙本报记者 王慧娟 吴晓婧

  作为现金管理工具，货币基金在此阶段优势尽显，2011年基金市场全年几乎是货币基金“一枝独秀”的行情。截至12月20日银河数据显示，今年以来只有货币基金实现了全部正收益，偏股基金几乎全线亏损，偏债基金也多数出现亏损。明年货币基金还能不能维持不错的收益率呢？记者采访了一些专业投资人，从他们的分析来看，货币市场的“春天”可望持续相当一段时间。

  易方达基金固定收益首席投资官马骏认为，明年上半年货币基金应该能够在目前基础上保持相对稳定的收益率。理由也很简单：明年上半年资金面仍趋向适度从紧，这将会带动资金利率维持在较高水平，而银行存款、回购等资金类产品是货币基金当前投资的重要资产。

  “明年资金面适度从紧是大概率事件。”易方达基金马骏表示。目前3个月和6个月shibor利率仍维持在5.5%左右的历史高位，这已经反映了市场对未来3-6个月资金面的预期是趋向紧张。除非明年出现通胀持续大幅回落、央行实行宽松货币政策、政府出台大规模刺激经济政策等事件，资金面才会趋向宽松，但是目前还看不到这些迹象。

  11月CPI、PPI双降超预期或许让很多人兴奋，但易方达基金马骏提醒投资者，影响通胀的结构目前来看还未发生根本性转变，随着政府政策的放松，通胀预期在未来较长时间内可能会有反复，因此短期内政府大规模增加货币供给的可能性较小。11月末央行宣布下调存款准备金率或许让一些人认为这是放松信号，然而马骏指出，央行主要目的应该是为了对冲外汇占款下降和央票到期量较少的部分，并不一定意味着从此会改变货币政策、加大货币投放量。

  明年资金面从紧的趋势也在多方数据和研究中得到印证。央行14日公布的数据显示，截至11月末，广义货币(M2)同比增长12.7%，狭义货币(M1) 同比增长7.8%，货币供应量的增速再次滑落至数年来低位。对此中金公司认为，M2同比增速走低主要是10月份外汇占款增速放缓所致，这反映了国际资本净流出和人民币的贬值预期。事实上，对于银行体系流动性来讲，顺差减少、热钱外逃将在一定程度上抵消货币政策定向宽松的效果。

  中金公司指出，前瞻地看，虽然近几月的翘尾因素下降和食品价格季节性回落使得CPI 有所放缓，但潜在通胀压力依然较高，政府应使用“紧货币防通胀，宽财政抑滞胀”的政策组合，货币政策保持从紧。

  另外，随着通胀见顶回落、存款准备金率的下调，短期对债券继续构成利好，货币基金投资的短期融资券等债券将会产生浮盈。上海一位货币基金经理告诉记者，通过兑现债券资产积累的浮盈，货币基金在明年年初也能维持不错的收益。

  不过，易方达基金马骏也提醒投资者：明年在投资货币基金过程中，不能寄希望货币基金长时间稳定在5%的收益水平，货币基金的收益是与3个月和6个月shibor价格挂钩的，投资者应保持合理的风险收益预期。如果明年市场结构发生变化、货币基金收益率下降的时候，投资者也可以把货币基金转换成其他基金。另外，虽然货币基金当前收益率有较强的吸引力，但配置货币基金的主要目的不应是为了博取高收益，它主要还是一种流动性管理工具。