1、鼓励上海的商业银行扩大跨境人民币业务

  在跨境人民币业务开展过程中，商业银行是人民币资金和结算服务的提供者，是连接境内外企业、机构等各方的枢纽，跨境人民币业务扩大推进的主要动力也来自于银行。截至2011年9月末，上海市辖内共有58家银行报送了跨境交易人民币结算业务。在沪的规模较大、国际化程度较高的中资和外资银行大都已经参与了跨境人民币业务的试点。尚未参加试点的银行，多是受限于国际业务规模过小、国际结算网络不够健全的限制。对于这些中小银行，可以和已经开展业务的银行展开合作，利用现有试点银行的业务经验和结算系统为自己的客户服务。

  已经开展了业务试点的商业银行，要充分利用身处上海国际金融中心的优势，进一步挖掘和满足客户需求，前瞻性地进行贸易结算之外的跨境投融资等业务创新，充分利用并不断扩大全球人民币结算网络，将跨境人民币业务作为吸引客户资源、树立国际品牌、提升未来盈利和增强全球竞争力的战略性业务，进行有效地拓展。

  2、积极推进跨境人民币业务的产品创新

  首先，要将传统的贸易结算业务做大，扩大规模效应。跨境贸易人民币结算是其他各项跨境人民币业务的需求基础。因而目前上海还要在继续扩大货物贸易结算方面下功夫，立足上海、辐射长三角乃至全国的外向型企业，重点研究“外币报关、人民币结算”交叉币种结算等的灵活性操作流程，发挥跨境贸易人民币结算的规模效应，扩大衍生需求。

  其次，要调整优化跨境人民币结算的业务结构。如银行可以通过加大对出口结算产品设计，提高在货物出口贸易结算中使用人民币的比例；在政府对外采购、对石油和原材料等大宗商品的进出口中协议采用人民币进行支付结算；在与周边国家的旅游、通讯、软件等服务贸易中，加快推进人民币结算的试点；重点推动境内机构对大型项目的人民币境外直接投资等业务，提高资本与金融项目下各项业务的绝对规模和相对比例等。

  再次，率先试点资本与金融项目下的各项跨境人民币投融资业务。如重点拓展A股减持人民币汇出、直接投资项下股权转让款人民币支付、向境外公司股权投资、境外子公司盈利的人民币回流等创新业务；银行向企业提供基于NDF等衍生产品的结构性产品，为跨境经营的企业提供全球现金管理等；在上海的银行间市场债券市场、同业拆借市场、甚至是股票市场上，逐渐吸收境外持有人民币的机构参与；积极推动上海居民采用人民币进行直接对外投资的首批试点等等。这些创新业务的探索，能满足当地企业在开展跨境经营中的实际业务需求，培养和拓展市场基础，为在上海持续推进和扩大试点工作开辟新的发展空间。

  此外，还要尽快推出基于人民币汇率的金融衍生产品。进入2011年12月以来，人民币兑美元及即期汇率连续十个交易日触及中间价±0.5%的跌幅下限，创下了三年来最为明显的贬值。未来人民币单向升值的趋势不复存在，人民币汇率弹性将不断增大。因此随着境外人民币存量和流量的持续扩大，市场亟须基于人民币汇率的金融衍生产品，来对冲可能面临的汇率风险。因而上海的金融衍生品市场需要发挥本币市场优势，加快人民币汇率远期、期货、掉期等衍生产品的创新，扩大衍生品市场交易规模，并提高境内外企业和金融机构参与人民币汇率衍生品市场的程度。

  3、完善多层次的人民币回流机制

  随着境外人民币存量的不断增加，境外人民币投资境内市场的需求会逐渐增加。以境外人民币最为集中的我国香港为例，截至2011年9月底，我国香港的人民币存款总量达到6222亿元。长期而言，跨境人民币业务持续发展的前提之一，是要形成人民币顺畅流出和回流境内的机制，实现人民币跨境流动的良性自我循环。在上海的金融市场上构建多层次的人民币回流机制可从以下几方面着手。

  一是继续扩大银行间债券市场的对外开放。未来境外银行间债券市场的境外参加主体可以进一步放宽，央行核准的投资额度也应逐步扩大，人民币的来源也不应在仅限于央行货币合作和跨境贸易和投资业务。

  二是银行间同业拆借市场向境外同业开放。为了获得人民币业务的所需资金，或者弥补短期的人民币头寸不足，境外银行需要从境内的同业拆借市场进行人民币拆借。这样在同业拆借市场上形成了人民币短期双向流动，有利于提高境内外人民币市场的活跃度，并纾解短期的人民币流动性紧张，支持各项跨境人民币业务的开展。

  三是推出“RQFII”制度。所谓RQFII，即内地基金或证券公司在香港等境外的子公司，在境外募集人民币资金进行境内投资的业务。对上海的境内证券市场而言，RQFII将能吸引更多境外机构投资者的参与，提升开放程度和国际化水平。

  4、加快上海金融市场体系的建设和开放

  上海国际金融中心要服务于并依托于跨境人民币业务，为此要继续完善上海人民币市场的市场功能。在市场主体的参与机制上，逐步与全球通行的规则接轨，上海目前已有各类中外资金融机构1049家，进一步还需吸引和培育具有国际竞争力和行业影响力的金融机构。在人民币资产的定价功能上，积极推动人民币汇率形成机制的市场化进程，促使Shibor逐步成为人民币基准利率，使上海成为全球的人民币定价中心。在跨境人民币产品类型上，逐步推出基于人民币汇率和利率的衍生产品，以满足境外主体对规避人民币汇率和利率风险的要求，丰富上海市场上的人民币产品类型，打造全球人民币金融产品创新和交易中心。在人民币资金融通渠道上，完善以上海为枢纽的全球人民币跨境支付清算网络，为国际市场提供人民币购售、拆借、结算等金融服务，建设上海成为人民币跨境投融资中心，不断增强上海的金融资源配置能力。

  5、发展上海与香港等境外市场的协同合作

  上海通过和香港等境外市场在政策层面或市场机制层面的合作，从而发挥各自优势，避免境内外市场之间的功能重复和过度竞争。

  通过境内外联合监管，可以引导人民币资金在岸和离岸市场之间合理流动，满足境内外机构真实的贸易和投资需求，提高人民币资金的跨境配置效率，防止跨市场套利或热钱流动带来的资金波动。如2011年12月13日签署的《〈内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排〉（CEPA）补充协议八》，开始允许香港持有人民币的机构以RQFII方式投资内地证券市场。

  通过进行跨市场的人民币产品创新，可为人民币的跨境双向流动提供载体和渠道。2011年4月29日，我国香港也是全球首支以人民币计价REITs汇贤产业信托在港交所挂牌交易，这意味着境外以人民币计价的证券市场获得重大突破。此外，2011年前11个月，共有包括财政部在内的76家企业和机构在我国香港发行人民币债券，发行量总计达991亿元，是去年全年发行总额的2.8倍。未来上海作为人民币在岸市场要和我国香港等境外的人民币离岸市场进一步合理分工、协同合作、良性竞争，在推动跨境人民币业务发展壮大的同时，实现境内外人民币市场的共同发展。（本文略有删节）