⊙潘伟君

  下面一个下跌中的细节案例很有些意思。

  某日大盘仍然疲软，在小幅震荡之后开始向下寻求支撑。某股近期成交持续萎缩，在随大盘小幅震荡之后也同样有向下突破的迹象。 此时下档的买单稀稀拉拉，只有在买②上面的挂单勉强达到三位数，其他都是两位数。

  上证指数开始杀跌，此时该股出现一笔动态大抛单，将买①和买②全部砸掉，然后剩下1130手成为卖①的挂单，原来买②的价位现在已经成为卖①的价位。这样的挂单特别醒目，非常夺人眼球，只要投资者看到这个个股就会注意到有这么一张很大的单子挂在卖①的价位上。

  现在我们要来解释这张大卖单。不失一般性，我们假设这个交易细节并非只出现一次，否则就不具备研判的价值。按惯例我们先把这类交易的单子划分成散单、一次性单和主力单三种可能性。

  由于这个细节出现已经不止一次，因此我们可以把散单的可能性排除。实际上某张散单以这种方式卖出是很难理解的，因为这样做基本上不可能全部成交。

  剩下来的可能性就是一次性单和主力单。

  一次性单和主力单的操作者有很大的区别。一次性单的操作者是交易员而主力单的操作者是操盘手，这是两种完全不同类型的操作者。交易员只是完成手中的交易指令单，但操盘手负有干预股价的职责。交易员的操作具有被动性，等待交易对象的出现，而操盘手的操作具有主动性，需要积极寻找机会进行交易。这两类操作者不同的特性决定了下单的差异。

  假设这张大单是主力单，由于几乎不会成交，所以挂出来的目的是给市场看的，实际上是希望股价被市场打压下去。根据“卖单多股价要跌”的基本市场交易心态，挂出大单是为了给投资者一个卖出筹码的理由。不过目前市场相对低迷，成交萎缩，因此浮动筹码较少。如果之后仍然没有抛盘跟出那么股价并不会下跌，而对于操盘手来说则具备操控股价的能力，因此在当前情况下操盘手更多的会采用更为主动的打压方式使股价下跌。

  具体做法就是将下档的接单悉数打掉，使得买④甚至买⑤这样的价位成为卖①，卖①之上多个价位挂出一些较大而不是非常大的卖单，这样股价就会迅速下跌，不但能够吸引浮动筹码出逃，而且还能对多头起到威慑的作用，使多头的买单不敢轻易出手。

  与当前静悄悄挂出超级大单相比，操盘手这样的运作需要多付出一些筹码，不过由于下档接单并不多，所以并不需要抛出很多筹码，而且运作好的话是可以在低位回补的。这样我们就排除了主力单的可能性，只剩下一次性单。

  我们通常会以为一次性单就像一张大的散单，交易员不会放出这种几乎不可能成交的单子，因为交易员的任务是完成单子，不需要做给市场看。然而一次性单子在交易的过程中也会有欺骗市场的时候，尽管不会经常出现但这样运作对一次性单子有时候是有利的。

  对于一些私募之类的一次性单子来说，有些交易员本身具有一定的操盘手的能力，因此在一次性单子的运作中会适当点缀一些操盘手的手法，以图提高收益率。

  当前的大单子是给市场看的，希望浮动筹码出逃。至于最后能不能达到目的并不重要，这样做至少没有坏处。一次性单子希望股价下跌，表明其有意在更低的价位买进，而目前至少手里还有这张大单，所以存在以下两种可能性：

  可能性①：某张一次性单子已经买进一些筹码，目前利用这些筹码压制股价，以期日后在更低的价格完成单子。可能性②：一次性单子已经在前期基本完成卖出，目前利用余下的一些筹码压制股价，以期日后在更低的价位买回筹码，完成一次做空操作。

  交易员是否会采用操盘手的手法直接打压股价？有这种可能性，但实施起来更为麻烦一些，毕竟交易员的主要职责还是完成交易，所以操控股价只是偶尔为之。