⊙东方证券 潘敏立

  虽然上周沪指依然创出了2149点的新低，但在一轮疯狂杀跌后，沪指近期已有转向低位修复、回稳波动的迹象。这体现在近期的低点虽有下移，但互相之间并不远离，而且在见到低点后，一些低位的主动性买盘介入得较为坚决，使得沪指已由前期的单边下跌开始转向低位修复性的回稳。并且这种回稳还会有望延续，主要的理由如下。

  首先，从时间之窗来看，本轮由3067点以来引发的下跌至前周已经历时34周，至上周已是第三十五周。同时，从2536点下跌以来，至上周二已经历时34天，至上周末已经历了37天了。同时，沪指在冬至这一节气上见到短期的低点。所以，无论从短期还是中期角度来看，都已经基本上落定在时间之窗左右了。

  其次，从结账角度来看，由于银行的理论结账日是在12月25日，但一般在实际操作中，银行都在12月20日会关账。在这种情况下，总体资金面紧张的状况会得到根本性的改善，不会像先前那样压力重重。目前所面临的仅仅是委托理财结账，还有私募和开放式基金的赎回压力，而这些仅仅是局部的，所以未来即使有抛压也是结构性的而不是全局性的。

  还有，从上市公司的业绩来看，今年总体应该还是相当不错的。特别是一些支柱性产业，类似于银行和地产等，虽然处于不断紧缩的宏观背景，但可能仍然会有较好的业绩。如果说投资标的是有质地的，那么市场也会获得相应的支撑。

  另外，从目前市场的情绪来看，已经相当的恐慌和贪婪。它表现在：当股指一旦向下时，会变得相当流畅，主要是一些割肉盘夺路而逃，十分恐慌。与此同时，目前无论是期指的空头，还是融券的空头，他们的胃口已经越来越大，已经变得越来越贪婪，未来的下跌很可能只是因需要而下跌，并不是由于其他的因素。

  相反，当股指一旦向上时，就会显得沉重无比，这是由于上档套牢盘的反压作用，以及短线价差盘的盈利兑现。而通过这样不断地反复，均会让人感觉到每次抛都是对的，每一次买也只能低位快跌时飞手接刀随后在反抽时很快飞回，这种操作风格会渐渐地变成一种习惯。而这也就为想要收集筹码的未来主力，创造了快速集中性低位接货的条件。

  最后，在这连续四年半的熊市里，由于投资者参与面极广，在投资全面亏损累累的背景下，未来迎来一些政策性扶持或者变革应该是在情理当中的。相信目前管理层也已经看到这种现状，只是暂时还没有找到极为有效的应对方法而已。

  因此，建议投资者在极弱势中，在保持一份冷静的同时，更要拥有一份信念：相信黑暗总会过去，目前的所有恐慌都应只是诱空而已，股市回稳将成为大概率事件，阶段性反弹也一定将会来临！

  本周也是2011年的最后一个交易周。2011年从头跌到尾，目前年K线的最高和开盘以及长阴都已经尘埃落定成了定局，唯一有悬念的就是收盘价格，它将决定沪指是光脚长阴还是带有下影线的长阴。在这一周中，一些基金的重仓股在下半周仍然会由于排名的需要而产生异动，特别是一些独家基金拥有的重仓股票，不妨提前关注。

  在沪指即将收出第22根年K线时，我们不妨来寻找一下年K线的规律，同时对未来做一些期盼。

  首先，沪指在这22年中，熊市的时间从未超过5年，从2001年开始的熊市是5年，这一次开始的熊市也已历时四年半，也许我们有理由认为明年即使有震荡时限也只有半年。

  其次，在这22年中，也从未看到过连续三年阴年K线的组合，所以，在2010年和2011年年K线收阴后，也许我们有理由认为2012年的年K线很可能是阳线。也就是，明年的股市环境不会像今年那样沉重压抑。

  最后，从年K线图上，我们可以很明显地看到，近六年的沪指基本上受撑于15年均线，这条均线成功地支撑了2008年和2009年，目前该条均线在2050点，应该讲离开目前的低点并不远。所以，也许我们也有理由认为年底的沪指应该已处于底部区域。