⊙海通期货研究所 王娟 ○编辑 梁伟

  沪深300现指昨日探底回升，盘中再创调整以来的新低2267点，消息面较为平静之下或为超跌反抽；IF1201增仓26手，日均升水幅度较上一交易日扩大。

  期现套利方面，IF1201全天处于升水状态，而且升水幅度略显夸张，周一日均升水幅度在0.29%，周二为0.59%，昨日则为0.99%，期现套利的机会涌现。期价与基差之间呈现出一定的正相关性。14点49分，期价达日内高点2328.2点，升水幅度为0.87%，处于相对低位。13点26分，期价达日内低点2294.4点，升水幅度达1.1%，处于相对高位。

  我们之前提及，进入一季度之后，利好的因素是流动性或将出现改善，按照往年的信贷投放节奏，一季度流动性或相对宽松，当然出口增速的下行可能导致外汇占款减少从而给货币供应带来负面冲击。除此之外，风险较大的事件是欧债危机可能继续发酵，中东地缘政治如何演绎存在较大不确定性，国际金融市场有加剧波动的可能；国内经济一季度继续下行探底，业绩增速下降，股价经受业绩考验；宏观调控政策局限于预调微调，对扭转经济颓势的效果还不显著，政策在经济下行中逐渐加力。我们也期待着政策与投资者情绪形成正向反馈，根究是政策影响着经济着陆的形态。从技术形态来看，之前分析到，沪深300现指周线自今年4月15日以来或形成5浪下跌，目前正处于第5浪之中，下跌的幅度超出预期。从整个期指市场的持仓量来看，周二增仓1323手，昨日再度增仓771手，达到54376手，我们认为5万手之上都是相对高位。判断市场底的低升水和持仓量大幅下降还没有持续出现，因此我们认为市场底还未出现。本周还余下两个交易日，短期来看沪深300现指或将反抽5日均线，会否出现我们预期的先抑后扬的走势将拭目以待。操作方面，即使出现反抽，目前技术上仍属空头市场，A股市场信心较为脆弱，因此我们认为反抽幅度或有限。操作上依然倾向于逢急拉短空，稳健投资者暂时观望。IF1201上方压力位2340点和2350点，下方支撑位2300点和2290点。