综合有利于投资增长的主要因素和不利于投资增长的主要因素，预计2012年固定资产投资增速将达到20%左右，其中房地产投资将达到18%左右。

  五大有利因素将推动投资增长

  1、“十二五”规划第二年进入投资项目集中建设阶段，将在一定程度上带动投资较快增长。从“六五”到“十一五”的经验看，一个五年规划中各年的平均投资增速分别为17.30%、24.08%、28.48%、18.83%、19.78%，受投资建设周期影响，第二年往往是建设项目进入投资高峰期。2012年作为“十二五”规划的第二年，在重大规划项目建设的带动下，投资需求比较旺盛，投资仍将保持较快增长。

  2、战略性新兴产业的相关规划陆续出台，拓宽了新的投资空间。2011年7月23日，国家发展改革委发布了鼓励和引导民营企业发展战略性新兴产业的实施意见，未来在民营经济的推动下，战略型新兴产业发展将进一步加快。此外，《节能环保产业发展规划》、《环境服务业“十二五”规划》也将陆续出台，根据各研究机构的测算，“十二五”期间环保产业市场规模将超3-4万亿元。十七届六中全会提出，“加快发展文化产业、推动文化产业成为国民经济支柱性产业”。国家将加快推进文化产业结构调整，大力发展文化创意、影视制作、出版发行、印刷复制、演艺娱乐、数字内容和动漫等七大重点文化产业，这将带动相关产业投资快速增长。

  3、在区域协调发展和主体功能区战略的作用下，中西部不断承接东部产业转移，逐步成为带动投资增长新的驱动力。随着区域发展政策体系不断完善，全国主体功能区规划发布实施，支持中西部地区以及民族地区的发展力度进一步加大。随着关于推进新疆跨越式发展和长治久安的意见、关于对口支援西藏、青海省藏区的指导意见、兴边富民行动规划、进一步促进内蒙古经济社会又好又快发展的若干意见、国务院关于支持河南省加快建设中原经济区的指导意见等国家级战略、规划、措施的逐步贯彻，中西部承接东部产业转移的能力不断提高。此外，中西部地区在土地、劳动力成本、环境容量上均优于东部，因此中西部地区的投资吸引力较强，将成为我国投资增长新的驱动力。

  4、加大对中小企业支持力度，出台“新非公36条”相关配套措施有助于民间投资实现稳步增长。近期，《“十二五”中小企业成长规划》已经出台，国务院要求研究制定九项支持小微型企业发展的金融和财税政策措施，这将对中小企业解决当前困难起到积极作用，并有利于其投资增长。目前国家正在研究并尽快出台落实 “新非公36条”的细则，这将在一定程度上解决民间资本的出路，同时也有利于打破垄断，激发市场活力，进而促进民间投资快速增长。

  5、地方债试点对于加强地方政府融资能力起到积极作用。2011年10月17日，财政部下发了《2011年地方政府自行发债试点办法》，批准2011年上海市、浙江省、广东省、深圳市开展地方政府自行发债试点。在短期内发债试点将增加地方政府融资渠道，增强地方政府保障房、基础设施等领域建设的财力。

  抑制投资增长的不利因素

  1、货币政策滞后效果与外部需求放缓相叠加将可能导致投资需求有所放缓。本轮实施货币政策趋于收紧以来，12次提高存款准备金率，5次提高基准利率，使得资金面总体保持偏紧格局。截止到2011年11月末，M2增速同比回落至12.7%，M1更是已经回落至7.8%。然而，货币政策的效果具有一定的时滞性，这将对未来投资增长形成一定制约。此外，外部环境不确定性不断加大，欧洲主权债务危机日益蔓延，将会逐步影响到我国外需。历史数据表明，我国投资与出口关系紧密。我国制造业投资占全部投资比重较高，而制造业投资中与出口关联的行业、领域也较多，尤其是近年来，诸多加工贸易企业投资主要是依托外部需求而形成的。因此，货币政策的滞后效应和外部的不确定性相叠加，将有可能使投资增速放缓。

  2、严厉的房地产调控政策将使得房地产投资出现实质性放缓。房地产调控政策的取向在2012年仍将延续，并且将由一线城市逐步向二三线城市推广。同时，保障房建设投资增量较上年明显下降，而且考虑到2011年保障房建设过程中存在资金、质量和管理等方面的问题，保障房的建设规模将有所放缓。因此，房地产及相关行业投资有可能出现实质性减速。

  3、地方财政风险和土地交易趋冷对地方投资融资能力形成制约。当前，我国地方政府财政风险尽管总体可控，但风险正在不断聚集，部分地区出现的“停止付息”进而引发地方债流标事件表明其财政风险已经暴露出来，对地方政府融资平台的管理将进一步严格和规范。此外，土地收入不容乐观，地方政府加大供地力度，然而，受到房地产调控政策及资金链问题影响，土地市场交易趋冷。2011年10月，12个重点城市居住用地成交面积为444公顷，而供应面积为804公顷，相差360公顷。根据国土资源部统计，2011年第三季度，全国主要监测城市各种用途地价环比及同比涨幅较二季度全面下降。从土地供应市场交易情况看，高价地块数量明显减少，溢价率和竞价轮次相对平稳。这就意味着作为地方政府主要收入来源之一的土地出让金将大幅减少，不利于地方投资增长。

  4、节能减排形势日益严峻对投资增长形成重要制约。进入2011年后，高耗能行业增加值和投资增速呈现加快的态势，使得节能减排形势日益严峻。2011年9月7日，国务院发布了“十二五”节能减排综合性工作方案，方案明确要求主要能耗和排放指标均较“十一五”有显著下降。2011年11月国务院通过了《“十二五”控制温室气体排放工作方案》获得国务院常务会议通过，方案提出，到2015年实现单位国内生产总值二氧化碳排放比2010年下降17%的目标。因此，这将会抑制重化工业、高耗能等行业的投资增长。

  5、企业效益指标回落，反映自筹资金能力下降。企业效益指标不断回落，表现为规模以上工业企业主营业务收入、利润增速连续放缓，2011年1-8月份，两个指标分别累计同比增长29.9%和28.2%，较上年同期下降3.5个百分点和26.8个百分点，1-10月份则进一步放缓至29.1%和25.3%。企业效益增幅下滑将抑制企业自筹资金能力提高，2004-2010年工业投资资金来源中自筹资金占比均值为71.4%。1-10月份，规模以上工业企业亏损额和亏损企业家数累计同比增长为57.7%和13.2%，较年初分别增加35.5和11.4个百分点。企业效益增幅减缓将对投资增速形成较大影响。