■国投瑞银年终盘点特辑（3）

  2011年上证综指大跌21.68%，创历史上第三大年度跌幅，受累于市场的系统性风险，偏股基金的业绩表现也不尽如人意。回首五年来的投资历程：2007年，沸腾的资本市场点燃了百姓的投资热情；2008年，全球的金融海啸打乱了投资人的生活节奏；2009年，经济复苏下的超预期反弹又让我们措手不及；2010年，泡沫化的小盘股行情令价值投资遭遇寒冬；2011年，内外夹击下股债罕见双杀行情。从6124点高位持续回落的这些年，不尽让人想起经济学诺贝尔奖得主弗里德曼的那句名言，“世上没有免费的午餐”。特别是在基金投资领域，获取合理的回报往往也需要支付一定的代价，熟知这些代价的内容，或许才能在投资的长廊里闲庭信步。

  代价一：风险。现在还有不少投资者正在为前几年的“免费午餐”买单，我们常看到一些投资者在尚未明晰风险或自身风险承受能力下贸然投资，甚至在羊群效应作祟下失去了风险控制意识。在06年、07年股市一路高歌的环境下，偏股型基金动辄翻番的年度净值回报率令很多新基民享受着免费午餐的快感。但从长期来看，基金的收益将趋于稳定合理，获取一定的投资回报必然需要承担一定的投资风险，所以投资者应该制定合理的投资预期，根据自己的风险收益特征选择合适的“午餐”。

  代价二：时间成本。不管何种投资方式都需要花费不同程度的时间和精力，投资者需要学会耐心地等待，这有点像垂钓，当一切准备就绪轻轻地撒下鱼饵后，守候就成为我们必须坚持的。如果投资的时间越长甚至跨越完整的经济周期，投资收益为负的概率就很低，选择红利再投资还能充分享受复利的魔力。据银河证券统计显示，过去10年虽然大盘涨幅归零，但封闭式基金10年净值和价格涨幅分别达到2倍和2.75倍；而在2008年6月金融危机肆虐时成立的国投瑞银稳健增长基金历经暴跌、拉升、震荡洗礼，成立以来截至去年底总回报率也已超45%。

  代价三：机会成本，选择一项投资也就意味放弃其他的投资机会。美国诗人佛罗斯特写过一句诗，在林间有两条道路，无论你选择哪一条，你都失去了另一条。投资也要学会放弃的艺术，这样才能让你对备选的投资产品进行深入的研究与观察，避免频繁更换投资标的以及波段操作等弊病，昔日冠军基金今日名落孙山的现象已比比皆是。

  “或跃在渊”或许是未来一段时间A股的常态，这一词语出自《易经》，释义为龙或腾跃上进或退处在渊，放眼资本市场，意味着光明可期但风险犹存，须审时度势，方能从容应对。在新的一年，不要仅凭投资情绪、大师预言、基金排行榜来投资，不要陷入免费午餐的陷阱中。