⊙本报记者 安仲文 丁宁

  “价值投资者本身就是一个理性的乐观主义者，只有这样才能做到在别人恐慌时买入，在别人贪婪时卖出”。2011年，鹏华价值基金经理程世杰坚守价值投资的阵地，其重点投资的蓝筹股让鹏华价值在“少亏即赢”的2011年跻身偏股基金业绩前五。总结过去，程世杰以一“稳”字概括；展望未来，程世杰依然坚持：走得稳，才能走得远。

  坚守价值

  “2011年虽然鹏华价值优势基金相对排名比较理想，但实际上还是有接近10%的亏损。”程世杰表示，跑赢大盘主要是风格因素造成：“一直以来我们坚持价值投资的理念，重点投资低估值的大盘蓝筹股，这些股票在2010年表现较差，而去年则有比较好的相对表现。”

  事实上，在选股风格和仓位控制上，程世杰配置的金融股和家电在2011年抗跌性良好。他自我评价偏爱大盘蓝筹，喜欢估值便宜、累计涨幅不大，公司管理层比较优秀、行业竞争力比较突出的公司。

  “鹏华价值不擅长通过仓位的频繁大幅变化获取收益，从成立至2011年底，一直维持较高的股票仓位，只有在个股涨幅较大，达到目标价位时才进行大幅度的减持。”程世杰告诉记者：“一直以来鹏华价值的换手率比较低，我们的投资都是基于基本面和较长期的考虑。” '

  立足长远

  展望新一轮投资征程，程世杰也指出，在目前经济增速下降、国际环境不利的情况下，股票供需严重失衡，重融资而忽视投资者利益的情况下，股票市场是很难看到大的机会。

  同时，他也认为，尽管向上大趋势难觅，但经过连续两年的下跌后，短期市场风险也已经一定程度上得到了释放，目前一部分个股的投资价值已经开始凸显，尽管从短期看很难判断市场的低点到底在哪里，但对于喜欢自下而上选股的投资者来说投资机会不断增加，继续建议投资者立足长远，从企业基本面入手，选择自己熟悉的领域，克服贪婪和恐惧心理，选择估值合理、能够做大做强的公司，分享企业的成长。

  2012，继续稳健

  具体到2012年的投资布局上，程世杰坦言看好估值便宜、有国际竞争力、公司治理结构较好、管理层比较优秀、善待投资者的公司。

  “鹏华价值优势目前的持仓品种也是未来看好的方向。”程世杰表示，就估值水平而言，当前的市场总体估值不高，只是存在部分结构性泡沫，中小市值股票仍有适当的调整空间。并且市场博弈性在加剧，可能还会经历一轮财务资本和产业资本的冲击（大小非解禁），从板块来看，银行、交通运输、化工和地产继续下跌的可能性不大，依然具有很好的投资价值。

  程世杰告诉记者，去年重仓银行股主要是由于银行股比较便宜，投资价值比较明显，对产业资本都有吸引力，估值没有泡沫，相反一些中小盘股票则有比较大的泡沫；而从目前情况看，“坚守稳健”的理由和因素没有发生太大改变，因此继续判断银行股和家电股具有比较明显的投资价值。