⊙记者 朱周良 ○编辑 王晓华

  近期，包括瑞银在内的多家国际机构都表示，中国股市今年会出现不错的投资机会，甚至可能成为全球为数不多的“避风港”。但在具体时点上需要投资人好好把握。

  瑞银证券负责研究中国A股的首席证券策略分析师陈李表示，A股市场今年上半年的机会比较平淡，下半年的机会更大一些。陈李表示，中国的上市公司整体利润增速下半年可能会有明显回升。

  根据历史经验，企业盈利拐点常与物价拐点同步发生。瑞银预计，2012年物价最低点可能发生在第二和第三季度之间，而毛利率的最低点可能就在第二季度附近。从历史上看，毛利率和上证指数是同步见底的。换句话说，从盈利角度出发，瑞银认为2012年股票市场下半年机会大于上半年。

  令瑞银看好下半年A股的还有一个重要因素是地产。该行认为，上半年中国房地产领域的风险还没有完全释放，而到了年中前后，随着行业风险日益浮现，政策可能有所松动，进而会提振房地产股和总体股市。

  瑞银认为，中国的房地产政策将在下半年发生“轻微而重要”的变化。这主要基于不断增大的行业风险。以现金情况看，龙头地产公司的在手现金一直呈震荡向上的趋势，而小型地产公司在过去的几个季度当中现金被大量消耗，如果明年这些公司无法获得正的现金流，其持续经营能力将面临显著风险；而从企业库存的角度看，大型公司经营上仍然稳健，库存与资产的比率一直保持平稳，但小型公司库存占资产的比率却一直快速增长，高库存将对这些资金紧张、抗风险能力更弱的小型地产公司产生更多的压力。

  从行业上看，由于瑞银对上半年相对保守，所以其配置的思路是偏防御型股。该行认为，可持续增长的消费类股票最晚在三、四季度会有较好表现，大盘股将跑赢小盘股，第一季度汽车、重卡、水泥等个股可能有所表现。

  其他一些机构近期也表达了对中国股市的看好。摩根资产管理投资服务部负责人刘易斯近日表示，他最看好巴西、土耳其、中国、印度、印尼的股票市场。

  汇丰环球资产管理的投资策略主管普尔则表示，中国和俄罗斯股票具有吸引力。他表示，对于那些着眼两年或者更长时间的投资者来说，中国和俄罗斯等新兴股票市场的入市机会令人“很感兴趣”。汇丰控股的全球股市策略主管埃文斯表示，新兴市场股市今年表现可能会很“突出”，首选中国、俄罗斯股市。

  大和资本的分析师团队近日发布报告称，2012年，中国股市在经历上半年的“剧烈波动”之后，全年可能上涨，并实现正的回报。报告称，MSCI中国指数的估值目前较长期平均水平低33%。该公司认为，如果雷曼式危机在欧洲上演，中国经济可能再度出现2008至2009年的情形，但经济恶化的程度可能较轻。因为相比2008年，中国的决策者更好地做好了应对危机的准备，这令中国今年可能成为全球的“避险港”。