⊙记者 赵晓琳 ○编辑 全泽源

  LP（有限合伙人）作为股权投资市场的强力引擎深刻影响行业发展进程。随着国内PE市场的逐步发展，在监管层对PE募资市场逐步规范的过程中，机构投资人因此勃兴，清科数据显示，2011年LP可投资本量出现新趋势，上市公司可投资本量突破2000亿美元，占总量的28.7%，位居首位。

  昨日，清科研究中心发布2011年中国PE行业LP研究报告的数据显示，截至2011年中国创业投资暨私募股权市场LP数量已经高达4930家，可投资于VC/PE基金的资本总量达7576.31亿美元。其中富有家族及个人投资者数量高达2272位，近乎占据LP市场半壁江山。然而可投资本量方面，外资LP依旧为市场主力，上市公司、公共养老金、主权财富基金、FOFs等机构投资人提供市场超过半数资金。随着监管层对VC/PE市场逐渐重视，募资市场将向规范的方向发展，本土机构投资人将在健康有序的环境下参与投资，投资参与者将趋于成熟理性。

  进一步分析目前国内LP队伍构成，从数量上看，富有家族及个人近乎占据整个中国LP市场的半壁江山；但在LP可投资本量方面，上市公司居首。在清科研究中心观测的16类LP中，富有家族及个人在数量上独占魁首，共2272家，占比为46.1%。其次，企业、VC/PE机构、投资公司等规模中等的投资人活跃度较高，分别有960家、345家和231家，分别占LP总数的19.5%、7.0%和4.7%。LP可投资本量方面，上市公司可投资本量突破2000亿美元，共计2171.33亿美元，占总量的28.7%，位居首位。

  回看2011年LP募资市场，其中值得一提的事件是，发改委于2011年11月出台《关于促进股权投资企业规范发展的通知》。《通知》对股权投资企业的资本募集方式以及投资者人数等方面进行约束。其中规定投资者为集合资金信托、合伙企业等非法人机构的，应打通核查最终的自然人和法人机构是否为合格投资者，并打通计算投资者总数，但投资者为股权投资母基金的除外。此般“穿透”追溯基金的实际投资人数量，无疑将屏蔽一部分不合格的潜在富有家族及个人投资者，引导基金合规运作。同时借助私人银行、信托、第三方理财渠道等募资模式的基金带来冲击。相反，社保、险资、上市公司等机构投资人将成为更多基金追逐的对象，同时将催生众多合格的人民币FOFs投资人参与市场募资。简言之，在接下来的募资变局中，中小LP将受限，随着市场的发展和监管的完善，机构投资者将实现勃兴。