渣打银行日前发布了2012年的全球经济形势展望。以李籁思（Gerard Lyons）为首的渣打研究团队认为，2012年全球仍将呈现以“两种速度”复苏的格局，但欧洲的深度衰退可能使得上半年的全球增长大幅下降。

  渣打认为，至少在今年年初，经济前景的巨大不确定性可能导致市场出现较大波动，避险情绪明显增强。对于深陷债务危机的欧洲，渣打认为，鉴于欧元核心国家的基本面缺陷，以及一个或多个国家退出欧元区的可能性，不能排除欧元破产的可能。

  ⊙记者 朱周良 ○编辑 王晓华

  今年全球经济增长可能仅为2.2%

  从预测数据上看，渣打对今年全球经济增长并不乐观，甚至可以说是悲观。渣打预计，今年世界经济的增幅仅为2.2%，尽管该行仍“十分看好”长期的全球增长前景。

  “我们认为，欧洲经济的深度衰退可能使2012年上半年全球增长大幅放缓，下半年，以新兴经济体为主导的增长复苏，将推动2013年前景好转。”李籁思领导的渣打经济研究团队在最新报告中写道。该行预计，2013年和2014年全球经济增速可以分别达到3.6%和3.8%。

  根据报告，未来一年，世界经济继续保持当前发展态势的可能性非常大：全球经济现已处于经济和金融实力的均衡态势从西方转向东方的初级阶段。同时，世界经济的决策平台也开始从G7向G20转移。

  2011年，全球决策者们面临的是分化、分裂的世界经济，预计2012年这种情况将进一步加剧。这种分化体现在许多方面：东方的增长前景远好于西方，欧洲核心国家的境况远强于周边国家，西方大公司的资产负债情况远优于小公司。

  李籁思表示，这意味着2012年两种速度的经济发展将会继续，一种是西方继续疲弱，另一种是东方保持稳健。

  但是，2012年投资人还必须注意到一个事实，即尽管世界经济变得更加分化，但没有任何地区能够完全不受其他地区事件的影响。今年上半年，欧洲和西方的问题将拖累全球经济增长。到下半年，中国和其他新兴经济体的强劲增长应会拉动全球经济增长。

  “鉴于所有这些情况，我们可以看出一点，不要对任何事情感到惊讶，也不要轻视任何因素。”渣打表示，在市场受新兴世界复苏推动而恢复增长之前，这种不确定性可能导致2012年初出现较大的市场波动和较强的避险倾向。

  从政策层面来看，西方基本面较差，且已几乎没有政策工具可用，信心也已支离破碎。相比之下，整个新兴世界基本面良好，政策储备充足，信心有望逐步复苏。

  2012年全球面临的挑战之一，就是西方的政策环境处于“周期性”的危险之中，许多国家的监管应对措施及欧洲的财政应对措施皆是如此。相反，新兴经济体传来利好消息，后者愿意且有能力推行“反周期”的政策，刺激经济增长。具体来看，这意味着美国将增长缓慢；整个新兴世界的增长虽然较2011年放缓，但仍远高于西方国家；英国及欧元区则会陷入衰退。

  欧元区在衰退中挣扎求存

  欧元区显然是2012年最受关注的地区。渣打认为，在当前的形式下，欧元将无法继续存在。如果欧元要继续存在，则必须成为一个政治联盟，尽管近期已出现某些这方面的动向，但这不可能立即实现。

  鉴于欧洲各国面临财政紧缩、信贷供应有限等难题，加上持续传出的负面消息打击市场信心，进而抑制企业投资和消费者开支，渣打预计，欧元区将在2012年陷入衰退。

  为了抑制预算赤字，几乎所有欧元区国家都在收紧财政政策。尽管如此，由于GDP增长疲弱甚至出现负增长，预计许多欧洲国家将不能实现2012年的赤字控制目标。银行放贷可能会减少，部分原因在于贷款需求疲弱，但银行在提高资本比率压力下采取更谨慎的做法也是原因之一。

  欧元区债务危机升级已打击该地区消费者和企业的情绪。在所谓的欧洲外围地区，很多国家不是已经陷入衰退（比如希腊、葡萄牙等），便是可能会在2012年陷入衰退（比如西班牙、意大利）。甚至是已经走出长期衰退的爱尔兰，在最乐观情况下也只能维持很疲弱的增长。

  在渣打看来，即使是2011年上半年表现出色的欧元区北部国家也存在出现负增长的风险。法国的紧缩措施似乎会将法国经济拉入负增长的区间，而相比法国等大国更加依赖区内交易的欧元区北部小国，则将受困于其他国家需求减少的难题。

  渣打预计，作为欧元区的核心和火车头，德国经济今年的增长将低于1%，这会对其他国家产生影响。不过，“我们预期欧元区经济的放缓幅度将不会超过2008至2009年期间的水平，当时因为国际市场的冲击以及全球经济活动随后的瘫痪，欧元区经济从峰顶到底部的下降幅度达到5%。”但今年，欧洲经济前景仍然可能恶化，尤其是如果主权债务危机令信心进一步受到打击。

  展望未来，渣打认为，欧元和欧洲货币联盟的前景可能将继续令市场担忧，尤其是考虑到大量主权债务需要展期和银行业继续受压。渣打表示，欧洲货币联盟解体的担忧，可能导致多个国家出现银行挤兑的情况。另外，一个国家脱离欧洲货币联盟可能会在整个欧洲地区产生多米诺效应。

  “这将摧毁欧洲各国的经济，产生比2008至2009年期间更为严重的冲击。”

  新兴经济体或在下半年发力

  总体来看，债务负担和去杠杆化的压力，将继续制约西方经济的增长。与此同时，这还对美国、英国、欧元区和日本的央行增加了压力，迫使后者长时间地保持尽可能低的利率。

  渣打预计，上述发达国家可能会采取进一步的量化宽松政策，从而可能对货币造成压力，并促使资金流向增长和长期机会较好的新兴经济体，进而可能给资产和土地价格带来上涨的压力。反过来看，这也会令新兴经济体的决策者更加左右为难。

  尽管如此，新兴经济体仍有可能在下半年接过全球经济增长的接力棒，推动世界经济继续增长。

  渣打表示，尽管出现了金融危机，全球经济依然会继续增长。就在十年前，全球经济总量只有32万亿美元，不足当前规模的一半。而自2008年秋全球金融危机爆发以来，全球经济已增长14%，截至2011年底的经济总量达到70万亿美元。

  “这种危机后增长部分被解释为通货膨胀，但大部分强劲增长来自新兴世界，其中以中国为首。”李籁思说。渣打认为，在当前的新世界秩序中获得成功的国家，将是那些拥有现金、商品或创造力的国家。

  这样的一些国家可能来自亚洲。2010年，亚洲经济增长强劲反弹，增幅达9.1%。2011年增幅可能是7.3%，而渣打预计，2012年和2013年，亚洲经济增速将分别达到6.5%和7.5%。该行同时预计，2012年和2013年中国经济将分别增长8.1%和8.7%，未来二十年中国的平均经济增幅可能为6.9%，虽然放缓但属于可持续性的增长。

  不过，新兴经济体同样也会受到西方事件的影响，这可以从以往的经验得出结论。西方的任何问题，都将通过贸易和金融联系对全球造成影响，但新兴经济体将有能力实现复苏。此外，整个非洲、拉美和亚洲的新兴经济体目前的国内需求异常强劲。