⊙记者 吴正懿 ○编辑 全泽源

  塞翁失马，焉知非福。公开增发收官的天山股份昨日复牌大涨7.42%，为包销56.82%增发股份的宏源证券送上一个“大红包”，使得后者一天之内账面浮盈逾亿元。

  天山股份昨日披露的公开增发结果显示，公司和保荐人宏源证券根据网上、网下申购情况，并结合实际筹资需求，最终确定本次发行数量为1亿股，募集资金总额为20.64亿元。回查资料，公司原计划增发不超过1.2亿股，募集资金总额不超过24.768亿元，意味着天山股份本次公开增发有所缩水。

  公告显示，天山股份原股东优先认购部分配售股数约2119.7万股，占本次发行总量的21.2%。其中，控股股东中材股份承诺参与本次发行，通过优先配售申购不少于651万股，实际“超额”认购了986.98万股。除原股东优先认购部分外，网上网下发行及配售股份数量合计约2198万股，占比21.98%。

  由于发行“冷场”，宏源证券只好自掏腰包包销剩余的约5681.9万股，占本次发行总量的56.82%。以天山股份本次增发价20.64元/股推算，宏源证券耗资约11.73亿元。由于本次“被动”认购，宏源证券也登上了天山股份第二大股东的席位。

  尽管增发未受追捧，但由于停牌期间水泥股大涨，天山股份昨日在“补涨”及大盘强劲上涨带动下，该股最终报收22.45元，涨幅7.42%。宏源证券“因祸得福”，账面浮盈约1.03亿元。

  其他参与公开增发的机构投资者亦一日收获约9%的浮盈。从网下获配的机构投资者名单看，认购份额最多的是社保基金五零四组合，获配300万股；宏源3号红利成长资管获配190万股；社保基金四零六组合、华商盛世成长基金、天津硅谷天堂鲲诚投资等9家机构各获配100万股。

  事实上，在A股市场持续调整、资金面趋紧的大背景下，再融资项目举步维艰。2011年，威海广泰、中天科技等多家公司的公开增发也遭冷遇，结果，相当比例的增发股份由承销商兜揽。从承销商包销的角度看，公开增发的时点对盈利结果无疑相当关键，若在股价高点包销，则意味着可能较长时间内“被套”；若在低点发行，则可能斩获较为丰厚的盈利。

  值得注意的是，由于公开增发不设限售期，新增股份近期上市后即可抛售兑现。