⊙金百临咨询 秦洪

  节前A股市场出现了震荡中重心上移的态势，从而使得A股在兔年出现了翘尾走势，暗示龙年或现开门红格局。春节长假期间，外围市场较为乐观的走势，则进一步强化了龙年开门红的预期。那么，A股在龙年新年的开门红走势，是否昭示A股在龙年或有乐观的走势预期呢？

  龙年开门红几成定局

  作为龙年的第一个交易日，本周一出现开门红走势几成定局。由于美联储称未来三年将维持零至0.25%的超低利率直至2014年，立马使得美元指数出现下跌的态势，进而使得国际商品期货市场一片活跃，美股走势也渐趋强劲。而A股历来对美元指数有着较为敏感的反应，节前的翘尾行情其实与美元指数的贬值预期有着极大关联，而在2010年国庆节后的飙升行情，也是因为美联储推出QE2而使得美元指数急跌，进而推动着A股的煤炭股、有色金属股大幅走低有着较大关联。所以，随着美元指数回落以及国际大宗商品期货价格回升，A股的煤炭股、有色金属股有望承接节前大幅走高的走势而出现飙升行情。

  与此同时，A股进入2011年的年报披露期，此时往往会迎来年报业绩浪题材的刺激。创业板、中小板等年报业绩浪的主角，在节前一度大幅走低，释放了高估值的风险。所以，随着A股的回暖，创业板、中小板等本身也面临超跌反弹的要求。这些小盘股目前面临有利的弹升格局，一方面是股价超跌，本身有超跌反弹的要求，另一方面则是因为年报业绩超预期或年报高含权题材的推动，所以，此类个股也有望成为A股回升的推动力。更何况，银行股等大市值品种也因为年报逐渐披露而显现低估值优势，也有望推动A股回升。所以，龙年开门红走势已无悬念。

  两大因素或抑制弹升空间

  不过，弹升空间似乎不宜过分乐观。一是因为导致节前A股市场翘尾的利好预期有所落空，比如关于南方某省养老金已进入市场的报道已被相关部门澄清，至少说明目前地方养老金入市的步伐要远远低于预期。因此，A股后续援军仍不宜过分期待，存量资金博弈的格局并不会改变。百临金融博弈模型也显示节前A股虽然翘尾，但并无大量新增资金涌入。既如此，本周一在高开之后，或将面临部分获利筹码的抛压。

  二是国际经济格局愈发多变与复杂。一方面是因为美元指数的持续走低，国际市场流动性依然趋于泛滥，国际大宗商品期货价格依然高企。因此，我国的输入性通胀的压力依然存在。同时，目前我国农产品价格依然高企不下，说明通胀压力仍然不小。在此背景下，指望央行迅速释放大量流动性显然是不现实的。那么，A股所面临的资金面紧张格局仍有望延续。另一方面则是欧债危机仍在持续发酵，长假期间传来法国等欧洲国家主权信用遭降级的消息，这必然会对我国的出口带来诸多压力。

  由此可见，A股在龙年仍将面临诸多不确定性因素的挑战与考验，新增资金显然不愿意迅速加仓。也就是说，在龙年第一个交易日，由于煤炭、有色金属等相关板块的高开，有望使得A股出现开门红走势，但由于A股以及我国经济所面临的诸多不确定性因素较多，多头也不敢加大投入力度。甚至不排除部分资金获利抛售的可能性，从而抑制A股的弹升空间。

  低吸持有优质成长股

  循此思路，在操作中，建议投资者不盲目追涨高开的品种，尤其是有色金属股等品种，毕竟目前有色金属股的涨升主要是受国际大宗商品期货价格的影响，但由于需求未有根本性变化，这种价格上涨缺乏强有力的实体经济支持。

  不过，由于市场已开始回暖，所以可操作性有所增强，因此在操作中，也建议投资者适量出击，一方面关注优质小盘成长股，尤其是符合产业发展趋势的品种，比如自动化产业的新研股份、机器人等。另一方面关注低估值品种，比如华夏银行、民生银行等。此外，对山东矿机、郑煤机等一些市盈率低、成长性相对确定的品种也可跟踪。

  （执业证书：A1210208090028）