⊙潘伟君

尽管我们一直以为机构的投资决策很容易受到市场情绪的影响，但大资金的进出毕竟不像小资金那样容易，因此当市场的单边趋势延续到一定阶段以后势必会牵动机构投资者的神经，换句话说大资金投资者受市场情绪的影响也不是无条件的，一旦市场进入超买或者超卖的阶段其理性的一面会逐渐体现出来。以近一年来的市场演变为例，在经过了长达9个月的下跌趋势后市场上开始出现大资金增仓的现象。

这里提到的增仓这个概念与我们通常所说的建仓是有差异的。所谓增仓就是原来就有仓位，然后在某一个时段增加仓位，而建仓则是原先没有持有过的筹码。大资金的投资行为受制于市场的情绪化在建仓这一点上比较明显，也就是说只有当市场出现明显的回升趋势时大资金才会被动考虑建仓。

大资金增仓的方式有多种，有时候很难通过盘面进行研判，但有些方式比较简单，我们可以轻松发现，比如以下的挂单就很能说明问题。

卖⑤	8.78	1020
卖④	8.77	189
卖③	8.76	214
卖②	8.75	290
卖①	8.74	250
买①	8.73	410
买②	8.71	24
买③	8.70	210
买④	8.68	45
买⑤	8.65	30

细节分析的第一步是发现其中的非自然挂单现象。上表是某股某时点的挂单情况，当时的市况是市场处于一种相对平稳的态势，因此对应的挂单也应该是相对平稳的。然而我们从挂单中发现了异常，这个异常的发现源于我们对于一些市场自然交易特征的熟悉和掌握。

“对称性”是挂单的一个基本特征，但我们发现上表中的挂单数量出现了明显的不对称，所以这是一次非自然的挂单组合。

买单的特征是买①和买③的挂单较多。由于买①的挂单数量接近买②数量的20倍，因此这一挂单更显得蹊跷。至于买③的挂单数量尽管多一些但考虑到8.70元是一个小整数位，因此仍可归入正常范畴。

卖单数量明显过多是毋庸置疑的，特别是在卖⑤的挂单上居然出现了四位数的挂单，而这个价位甚至连小整数位也不是，但却是我们能够看到的最高卖出价位。该价位不会立刻成交，挂给市场看的作用更大些。

“空档”是另外一个挂单的重要特征。对于8元多价位的个股来说空档偶尔出现是合理的，但上表中的买进价中我们看到了三个空档，在买④和买⑤之间居然相差5分钱。我们知道市场自然交易中的一个重要特点就是“小单的真实性”，因为我们无法通过人为的因素使挂单减少，因此空档的出现一定是自然的。既然在买进价中出现了这么多的空档，那么在卖出价中也应该有相应的空档，可惜我们没有找到哪怕是一个空档。

以上两个特征的分析结果表明上表出现了非自然挂单，由于“小单的真实性”，所以我们分析的重点在于卖单的挂单和买①的挂单。

既然挂单不真实，那么我们就可以排除散单挂单的可能性，剩下的就是主力单或者一次性大单。

从挂单的结果看，卖压沉重是明显的，买①之下似乎也没有什么接单，因此市场的浮动筹码就会选择提前卖出，而买单则并不会急于马上出手。然而买①的单子并不小，表明大资金的目的在于买进。由于非自然交易双方配合默契，所以我们认定这些单子来源于同一个大资金，也就是在已有筹码的基础上继续买进。这就是增仓，至于是主力还是一次性单子则需要其他更多的细节来辅助诠释。

类似上表中的挂单在1月份特别是春节前已经经常出现。如果该股以前有过主力运作，那么主力回补的可能性较大。如果没有主力那就是某张一次新大单在回补。

上表中的挂单是一种增仓的情况，还有一种尾市的刻意打压也属于增仓或即将增仓行为，如果只是为了建仓就不会有那么多的筹码用于打压。

也许投资者手中持有的个股也会遇到上面两种情况，那并不说明个股的走势弱于市场，恰恰相反，这类个股将会有较好的市场表现，特别是前期有主力运作的个股更需要关注。