⊙中信建投北京三里河路营业部 云清泉

  上周五，美国三大股指再现涨跌互见局面：道指收跌0.58％，导致全周涨跌扭转即跌幅0.47％；标普收低0.16％，周升仅0.07％；纳指收涨0.40％，周涨幅随之扩大到1.07％。综观全球，除法微挫外，其他主要股指大多仍继续上扬，俄以4.7％的涨幅傲视群雄，而加则连续第六周上涨，全球近期的攻势之强由此可见一斑。值得注意的是，中期运行格局虽多已进入强攻状态，可绝大多数股指上周都留有较长的上影，显示经过持续上攻后上行压力已明显加重，不少股指还收成很暧昧的星型线，且欧洲和美国的三大股指等日线指标陆续由高位发出持币信号，近日震荡整理因此在所难免。

  与此同时，国际期市上周依然保持整体回升态势。以美国期市为例，期市品种（棉花除外）近日都出现震荡上攻走势，窄幅盘整的油价也有所提高，黄金、白银和CRB指数更是形成了四周连阳的攻势，这与美联储鸽派声明后美元持续走弱是密不可分的。但美指回落发生在上穿去年高点后即带有浓重的技术色彩，目前又完成了形态的量度跌幅，且此前底部顶端即76.5左右支撑尚在，反弹要求也将得到满足，近日止跌可能因此就相当大，期市的普涨局面也会有所改变。

  美国上周的经济数据有喜有忧。喜的是，上周初请失业金人数、12月耐用品订单增幅和1月密歇根消费者信心终值都超预期；忧的是，12月二手房签销指数降幅与新屋销售量下降都有些意外，去年4季度GDP增速（初值）也低于预期，商业库存的重建和资本货物开支增速放慢还预示年初经济增长将放缓。美联储虽将延长维持极低利率承诺至2014年底并继续实施所谓“扭曲操作”，但这也加大了牛、熊两派之间的分歧，而IMF又下调了今明两年全球经济增长的预期，并称欧元区主权债务危机进入危险新阶段，市场因此便迷失了明确的方向，三大股指的表现也就各不相同了。就技术面而言，主要股指一个多月来虽运行在十分标准的上升通道中，可这条通道却较为狭窄，而道指、标普的5日均线又构成一定的反压，说明短期运行又一次出现走弱迹象，与13日均线大致重合的下轨自然就会承受较大的压力，一旦下破，中期升势便会面临较严峻的考验；三大股指近5周摆动不足（300点、30点、73点），波幅扩大或许就是最近一、两周的事，如不能站稳于12710点、1320点、2830点之上，近三个月来的形态便不容乐观，或者说，中短期整理的脚步已经日益临近。

  A股节前一周略低开后出现探底回升之势，沪深大盘分别收涨3.32％、4.82％，5周均线也拐头上移构成强有力的支撑，表明中期运行格局已开始有所转强，尽管此时往往也会伴有短线反复。以量能分布看，上周两市总成交虽缩减一成多，5953亿也低于去年下半年和四季度的周均量，但这主要是节日长假前观望气氛抬头所造成的，而日均成交1191亿则高于去年的日均量，周二量能激增七成还是仅次于9月21日（77％）的兔年第二大单日增幅，既表明市场参与热情并未减弱，又反映出上行压力较轻或目前易于宣泄做多情绪这样一个事实，只是每日间的量变幅度仍超过25％，说明多空心态还不太稳定，短线很可能仍有一番争夺。以股指运行看，两市现已完成突破下降通道后的量度涨幅，若保持通道上行格局，通道线（日升约8点、38点，本周三位于2376点、9713点）很可能将面临挑战，而去年至今最大跌幅的1/4反弹位则在2366点、9673点，且半年来的下降压力目前恰在2350点、9464点，就是说，近日惯性上冲后不免也会有所整理。但只要不跌破节前一周中心值或2260点、9130点，中期势必将会进一步走强，去年12月高点就会成为最现实的初级上攻目标。

  虽说期市与美指仍有较大变数，周边股市也难免会出现调整，但A股中期格局仍有望逐渐变强，而短期反复则是一个必要的环节。本周冲高整理可能稍大些，估计量能将再次放大，阻力约在2365点、9690点，支撑约在2260点、9200点。