李国旺

  在资本市场的四方力量关系中，国家资本的作用常占据主导地位。在老子看来，国家资本要有效发挥作用，就得正确处理好与机构资本以及民间资本的关系。而处理好关系，还得有行为规范，从政策行为学和政策品德学角度，正确处理对机构资本和民间资本的利益诉求，从而实现国家资本的利益目标。

  为此，先要从对立中寻求统一力量。

  万事万物都是对立平衡中生发出来的，万物现象表现得千差万别，但它们都具有共性的基因，共同遵守的规律、都是规律的“源”编码的演绎。万物“负阴而抱阳”，多空对立的力量在一定条件下会转化。不同立场者为了维护自身利益都会做出价值判断和道德评判，以有利自己者为善（吉），以不利自己者为不善（凶）。正如行情没有所谓的好坏，只是过去因为制度原因沪深股市没有做空渠道，因此下跌行情就成了多头的凶险。融资融券制度推出后，行情就变成了中性力量，多空对立关系遂转化成如何把握多空转换的时机，因为无论涨跌，只要站对立场，就是赢利机会。

  照老子的观点，多空之间由于立场、环境、条件的限制，往往主观判断的差异很大，但多空双方本身可以转换。只要不先对行情作价值判断，不先做判断结论，尽可以在经过了时间、地点、条件环境等“势力”的综合评判后，再决定究竟是多头还是空头的力量组合。因此，当国家资本、机构资本和居民资本利益不协调时，国家资本就得换位思考，进而获得利益的合力势能，进而达成政策目标。

  当然，舆论可以影响多空的方向。言语本身就是结构化的信息，言语本身就是能量，言语本身就是波动，只要用心去讲，由于能量集中，就能产生相应的功能。因此，国家资本在舆论方向上要善于在新媒体状态下正确引导市场，预防流言、传言、谎言影响投资群体心态，只有正面引导加上积极预防，才能保护投资者利益。

  政策是国家资本对市场的承诺与禁止性规定，既代表国家的意志与利益取向，又代表国家作为仲裁者的原则取向。因此，政策稳定是市场稳定的基础。稳定的政策，给市场提供了确定性的背景，有利于估值上升。短期多变的利好或利空政策，则将导致行情的梦幻般变化。因此，真正的好政策，应是无为而治、清静守法、与民休息，能够通过法律、制度、政策来尽可能地完善有关社会、国防、安全、保障、救济慈善等国家“有所作为”的内容，增进国民福利。

  政策稳定还得企业遵守规律与规范来实现，也只有遵纪守法的企业才能长期取得好业绩。真正遵守规范、尊重客观规律的企业，不会说套话、假话、废话，而是清静守法、无为而治，通过生产或提供让百姓过上平安稳定快乐幸福的日子的产品或服务实现利润目标。环视全球，真正基业长青的伟大企业，不会去玩过多花样的营销术，而是想方设法设计和生产能满足消费者多种多样生活方式的产品与服务，这样的公司才会为天下人所珍视。

  所以，对于机构资本来讲，对管理者必须严格，对员工在公平基础上要宽容。无论古今中外，凡贪大求功、浮夸作假、虚妄贪婪、腐败挥霍、道德沦丧的管理机构最终会失败，这样的机构或许能获得短时泡沫式繁荣，但虚假繁荣与梦幻泡沫，总会在阳光下破裂。在机构中，真正有能力、埋头事业的员工，是公司或者机构的最大的资源。如果机构的制度、机制、管理不能鼓励业务向上者，就会为投机钻营者留下钻空子的余地，形成不公、不平、不明。这种不公平如果长期积累，必然引发“离散”效应，优秀者纷纷远离而去，无能者最后充斥其中，形成“优汰劣胜”机制。这样的机构，离没落也就不远了。

  而对居民资本而言，要利益放两边，道义放中间。儒家提倡“絜矩之道”，从一般意义讲，就是“己所不欲，勿施于人”。也就是个体对自己要严格，对他人要宽容。市场由不利的利益方组成，善良的念头生出阳光与吉祥，恶毒的念头则生出黑暗与凶险。人类为自我基因的复制与延续需要，心系的功名利禄和酒色财气，就会生出分别心，产生或去恶扬善或为非作歹的心思。而将心比心，是人类行为的基本准则；换位思考，是人类行为的基本规范。只有严格要求管理自己的言行与思想，才会产生出宽容心。在资本市场，没有绝对的优质公司，也没有绝对的劣质公司，更没有绝对的坏股票，好与坏的判断与感受，往往与投资者的市场方位直接相关，空头者希望市场继续下跌，多头者希望市场永远上升。静下心来细想，就会明白投资其实就是把控心理活动与行为的关系。投资者的烦恼，来自心灵、言语与行为的冲突。真正心灵宁静的得道者，行情下跌时，他做空，行情上升时，他做多，无论市场阴晴，他都不会为外在的环境改变心境，而是尽量用积极的心境去改变环境，进而实现自利与利他。

  （作者系华宝证券研究所所长）