⊙记者 刘伟 ○编辑 朱绍勇

  在经历去年12月和今年1月消费行业的深度调整以后，白酒板块调整幅度也较大。券商认为，行业短期调整已经比较到位，存在向上修正空间。

  从行业增长情况来看，日信证券认为，白酒行业仍处于高度景气，高端白酒价格链条中终端零售价、批发价和出厂价环环相扣、相互促进，2012年涨价预期继续发酵。白酒行业高度景气，2011年1-11月行业产量增速超过30%，1-10月收入和利润增长在40%左右。高端白酒去年四轮涨价，供求紧张，公务消费占比高，消费刚性；商务和个人消费受益于经济增长和消费升级。整个价格链条中终端、经销商和厂家三者环环相扣、相互促进，涨价驱动因素未改，2012年涨价预期将会继续发酵。

  国泰君安发布的报告指出，2011 年白酒产量同比增长30.3%，12 月单月增长34.7%：1-12 月份累计产量1025.6 万千升，同比增长30.7%，增速比1-11 月上升0.4 个百分点，比去年同期上升3.9 个百分点；12 月单月产量121.3万千升，同比增长34.7%，增速比11 月上升11.3 个百分点，比去年同期上升13.1 个百分点。2011年白酒产量增速30.3%符合市场此前的预期，同时增速创下了2001年以来的高点。白酒行业的高景气度也在相关上市公司的业绩中得到充分体现，尤其是高端白酒更是受益于行业的量价齐升，前期贵州茅台公告2011年业绩预增65%以上。但报告也指出，白酒产量值和同比增速均创下历年新高，目前对1月份白酒、葡萄酒销量增速持相谨慎态度。白酒批、零售价格回落明显，短期会影响投资情绪。

  海通证券认为，春节结束，白酒行业进入淡季，高档白酒价格停止回落趋于稳定，板块估值处于底部并蓄势待发，淡季应寻找业绩热点，同时注意规避业绩雷区。今后几年业绩分化可能出现在一二线白酒中。白酒行业增速放缓，具有较强竞争优势的公司增速还会保持很快。银河证券认为，即使最坏情况发生，仍然有表现优秀公司。虽然行业具有弱周期性，但经过仔细分析各主要高端白酒企业的内部新动作，银河证券认为，在新竞争环境下，某些公司将在行业景气度改变的不利之时，仍然能够保持原有的上升通道，确保业绩增速符合甚至超越市场一致预期。

  国信证券日前发布的报告指出，去年4季度末，基金对白酒行业的配置比例继续上升到11.6%，创出07年以来的新高。但是考虑到1月份行业的大幅调整，估算1月末该比例已经回落到10%左右，短期调整已比较到位，但中期仍有回落空间。在去年12月和今年1月消费行业的深度调整以后，近期白酒行业可能有一定的向上修正空间。