⊙摩根资产管理执行董事 莫兆奇

  在刚刚落幕的美国圣丹斯电影节上，来自印尼的影片《死亡突袭》以凌厉的硬派搏杀风格广受好评。该片此前已在多项国际电影节上获得大奖，并定于今年4月在印尼、美国、加拿大、法国和日本等地同步上映。《死亡突袭》也因此成为首部在北美公映的印尼电影，有望在世界影坛掀起一股印尼旋风。

  除了电影作品引人注目以外，印尼的投资机会也越来越受青睐。比如在债券方面，印尼的信贷评级继2011年12月获惠誉调升评级之后，今年1月中再获穆迪上调至投资等级，其外币及本币主权评级从Baa3上调至Ba1。

  这则消息对于持有印尼资产的投资者而言具有重大利好意义。评级上调后，印尼的美元计价主权债券在1月底被收编入巴克莱环球综合债券指数，这将鼓励更多资本流入印尼，并可能会对汇率构成支持。

  更加重要的是，印尼的信贷评级上调具有广泛意义，说明无论以绝对值计，还是相对成熟市场而言，新兴市场的基本因素确实正在改善，并且已得到评级机构的认可。在2011年，新兴市场主权评级共获得38项上调，自2008年以来则共有136项。

  摩根资产管理认为，整体新兴市场债券的中长期展望正面，基本因素日益改善，信贷评级不断提高，料将吸引越来越多战略资金流入该资产类别。本集团投资银行的研究部预计，2012年新兴市场债券有望录得400亿美元的资金流入，与2011、2009及2007年相若。

  进入2012年之际，我们对新兴市场的美元计价主权债券市场仍维持结构性看好的观点，预计从成熟市场向新兴市场再平衡的主题，将会继续推动资金流入该资产类别，尤其是高质素、高评级、资产基础强健及宏观经济政策框架可靠的主权债。

  展望后市，我们认为有两方面因素可能刺激投资者的冒险意欲。首先，市场走向将继续取决于经济数据，而我们预计数据将在今年第一季进一步走软，但随后有望在上半年见底。有初步迹象显示，新兴市场已然启动的货币政策放宽行动，能够有效抑制经济走软趋势。其次，环球加推量化宽松措施以及新兴市场下调政策利率，亦有望推动环球游资增加。

  综上所述，考虑到融资压力、投资气氛、资金流出、增长前景放缓等风险依然存在，我们在短期内将以防守性部署为主。不过，基于新兴市场的基本因素、增长前景及政策工具空间较为优越，我们预计新兴市场有望跑赢成熟市场。中期而言，资金流入的结构性趋势将会继续，对该资产类别构成支持。因此，未来市场若有任何大幅调整，我们都会趁机进行吸纳。