⊙中信建投北京三里河路营业部 云清泉

  受非农就业数据利好的强烈刺激，美股上周五形成了大幅上扬态势，道指、标普、纳指分别收涨1.23％、1.46％、1.61％，三大股指的周涨幅随即激增至1.59％、2.17％、3.16％。放眼全球，除日、澳以外，其他主要股指依然保持强势上攻姿态，欧洲整体表现尤为突出，德还以3.9％的涨幅拔得头筹，多数股指已连涨3-5周，加更是连续第七周上涨，说明这波升势具有较强的持续能力；观察还可发现，上档抛压已基本被消化，日线指标也得到了修复，可大多数股指已经或即将踏入敏感区域，且中短期指标都预示反复仍在所难免，尽管近日惯性上攻或并再创近期新高的可能非常大。

  不同于股市，上周国际期市转入了涨跌互见的局面。以美国期市为例，虽说黄金、铜和粮食品种继续上扬，但升速已骤然降低，而原油、白银和CRB指数则出现下调，且多数品种以令人难以捉摸的星型线面目出现，表明期市的短期变数依然不小。美元指数周线虽三连阴，可近日却窄幅盘整并略有回升，标准的十字星也颇具企稳之意，简单说，只要不跌破78，中期就不会真正转弱，而若高开并重返79.5之上，就很可能将再创年内新高，这对期市、股市都会产生些影响。

  尽管1月芝加哥PMI指数、1月消费者信心指数、1月ADP私营就业数据和12月工厂订单环比增幅等都低于预期，但美国1月制造业却已连续扩张了29个月且速度是半年来最快的，12月营建开支环比增幅也强于预期，上周初次申请失业救济金人数减少也说明就业状况正在改善，超预期的1月ISM服务业指数还将有助于美国缓和欧债危机的风险，而1月非农就业人数又环比大增，失业率（8.3％）更是降至近三年来的最低水平，且伯南克称美国经济已显示出改善的迹象，同时呼吁国会削减长期财政赤字，加之中、德制造业数据均超预期，市场因此便形成了探低回升之势，欧债危机也被暂时忘却。就技术现状而言，主要股指通过短线反复既拓宽了近期通道，又改变了周摆动不足的局面，强势风采也得以充分体现，如道指、标普1月涨幅皆为15年内之最，纳指更是大涨8％以上（11年之最）并创出2001年以来的新高，只是三大股指的周线指标早已高位钝化，日线指标又再次出现背离，且道指、标普仍受制于去年峰值，就是说，目前上冲势头虽是箭在弦上，但随时都可能成为强弩之末，一旦回落到12700点、1320点、2845点之下，市场就很可能会陷入中期整理态势中。

  两市大盘上周虽涨跌互见即沪涨0.49％、深跌0.31％，可股指在龙年第一周却都是高开并再现探低回升走势，5周均线继续上行也有利于进一步回升，尽管短期内仍可能再度反复。以量能分布看，两市上周总成交额虽不足5000亿元或缩减16％多，可每日之间量变幅度的均值却由25％降低到18％以内，说明多空双方的心态已有所趋稳，而近三天持续放量又是去年4月下旬至今的最长纪录，某种程度也表明市场参与热情已经并仍将进一步提高；由于沪深大盘周波幅分别减少四成、六成，所以，上周不但没有缩量，而且实际上还是放大，这种隐性放量多半也是较为有利的。以股指运行看，两市均在节前一周中心值处企稳回升，收于高点也显示上攻意愿仍十分强烈，虽说股指横盘便可上穿半年来的下降压力，但上周星线却有较大变数，而近期形态则带有楔形特征，即低点连线日均升8点、38点，高点日均提高4.3点、26.5点（周三在2357点、9715点），去年调整的1/4反弹位仍有阻压，持续大幅上行的可能就不太大，换言之，近日还难以上破由低点连线修正的通道线（沪周三约在2400点），这就意味着震荡上攻局面仍将延续，再次跌破5周均线的风险也相当小。

  总之，期市的混沌状态暂时难以扭转，周边股市在关键位置遇阻整理的风险也很大，这或多或少也会限制A股短期的上行力度。估计本周冲高整理并放量的可能偏大些，阻力约在2370点、9750点左右，支撑主要在2280点、9235点上下。