专家建议理性看待“空方席位”

  ⊙记者 叶苗 ○编辑 梁伟

  “空军司令打压期指”、“券商席位持仓有投机盘”……近期市场波动加大，一些业内人士认为是期指持仓排名中的“空方席位”打压所致。记者从权威渠道了解到，这种对于“空方席位”的猜测较为片面，目前期指市场30%的资金都是源自套保需求。而券商、基金等机构参与期指的资金，则基本属于套保资金，其空单基本都有股票持仓对应。

  据悉，截至2011底，股指期货套期保值开户涵盖证券自营、证券资产管理、证券定向和基金专户等。券商自营是股指期货套期保值的主体力量，有近50家券商获准参与套期保值业务。专家表示，要理性看待某些券商系期货公司席位上的空头持仓集中现象，不能用投机思维去理解部分机构的空头套保业务。

  空单集中为哪般？

  为什么某些券商系期货公司席位上的空单量较大呢？这是投资者较为关心的问题。专家表示，目前期货公司有160家左右，市场保证金大约只有1800亿元左右，目前股指期货的高端客户主要还是以特殊法人为主，但现行条件下特殊法人基本都以空头套保业务为主。因此，具有吸引高端客户优势的期货公司席位集中度就较高。

  中证期货分析师刘宾表示，在特殊法人中，券商参与股指期货是走在最前列的，同时由于券商大部分都有自己的控股期货公司，因此券商的股指期货操作支持自己的期货公司就无可厚非。目前全面结算会员只有15家，而券商系期货公司占据半壁江山，券商资金想分流也缺乏选择性，因此，最终导致券商系期货公司持仓被迫集中的局面。

  记者了解到，目前期指市场中近三成左右的资金是来自于套保需求。随着证券公司、基金公司、QFII和信托公司等机构参与政策的陆续出台，证券公司自营、资产管理等业务以及基金公司的专户理财业务已经实际开户并参与交易，信托公司开始开户。目前，特殊法人账户持仓占比接近30%，是市场的重要参与力量。

  这其中，券商、基金等机构参与的资金，虽然在期指上体现的是空单，但是它们在股票市场上都有相应的持仓。也就是说，市场人士所谓的“空军司令”，其实在股票市场上恰恰是持有仓位的多头。

  专家也表示，期货公司席位不是期货公司持仓。期货公司只能提供通道服务而不允许自营交易，更不允许诱导、强迫、代替投资者下单。在期货公司席位做空或做多完全是客户自己的决策，无论净多或净空都不代表期货公司的立场和运作。把某个席位称为“多头司令”或“空头司令”本身就不科学。

  机构套保成效显著

  据悉，截至2011底，股指期货套期保值开户涵盖证券自营、证券资产管理、证券定向和基金专户等。券商自营是股指期货套期保值的主体力量，有近50家券商获准参与套期保值业务。有统计显示，在2011年现货市场单边下跌的背景下，绝大部分取得正收益的券商类理财产品，均引入了股指期货进行对冲交易。其中，国泰君安资产管理公司使用股指期货对冲的“君享套利”7个系列产品，逆势全部实现正收益。在266个被统计的券商理财产品中，“国泰君安君享稳健”产品，其总回报率达5.88%，在券商类理财产品中排名第一。

  从市场实践看，股指期货的功能作用及其对证券市场的影响初现端倪，市场已经出现了一些新的积极迹象。其中，最为明显的影响表现为“两大改变”：一是市场机构投资和经营策略发生改变。机构积极利用股指期货进行套期保值和对冲交易，敢于稳定持股，实现稳定经营，业绩增效明显；二是市场加速创新升级，深度广度拓展，层次内涵提升。利用股指期货进行产品创新和业务领域拓展，市场技术含量提高，机构超散户的“专业优势”凸现，市场结构向成熟化方向演进。