■行业报告

  有色金属

  中信建投：业绩预增公司占比72%

  截至1月31日，有色金属上市公司几乎全部发布了2011年业绩预告，其中业绩预增公司占比72%，业绩预降公司占比13%，业绩亏损公司占比15%。2011年有色金属公司业绩增长主要来自价格驱动，全年国内有色金属价格普遍上涨，其中铜、铝、锡价格同比上涨12.5%、7.4%和30.8%，黄金价格同比上涨22.7%，稀土氧化谱钕、锑锭、钨精矿价格分别上涨307.4%、74.1%、75.4%。因此从个股上来看，2011年业绩比较好的公司主要集中在稀土、磁材、小金属、黄金等板块。我们预计12年全年有色金属板块业绩同比增长10%左右：新材料和小金属最优，增长率在20%～40%，但磁材行业经过了近年的高增长后进入调整期，预计利润同比下滑8%左右；黄金增速10%；铅锌行业由于产品价格低迷，又缺乏其他增长点，2012年存在较大业绩下滑的风险。

  （张芳 S1440510120002 郭晓露S1440510120010）

  煤炭行业

  光大证券：降温、洪水携手托住煤价

  近日港口动力煤价格企稳，预计随着北半球寒潮的持续，欧洲及日本动力煤市场将有所回暖，欧洲若启动后备大型火电厂，必将带来动力煤库存的大规模下降，有助于支撑国际动力煤价格；同时，南半球最大的煤炭出口国澳大利亚正值夏季洪水多发时期，目前新南威尔斯州西部已经开始有人员撤离，邻省昆士兰州为产煤大省，若停产将导致国际炼焦煤价格的大幅上升。从澳洲矿商最新了解消息表明，目前昆士兰的降雨主要集中于该州东南部，只影响部分动力煤的生产，如果降雨带北移将可能影响优质焦煤的生产。

  （张力扬 S0930511010005）

  通信行业

  渤海证券：基本面改善仍需时间

  根据工信部披露的2011年数据，2011年电信固定资产投资低于行业普遍的预期。我们依然维持以前关于设备提供商毛利下滑风险依然存在的判断，依然维持通信板块“中性”评级。从通信行业各细分领域角度，我们依然维持结构性行情的判断。符合行业发展趋势、以及需求存在超预期的细分领域将随着整体估值的下降，投资价值逐步提升。我们看好卫星导航、网规网优、增值服务、广电提供商等相关领域。近期通信板块估值溢价率回落，但行业增长依然受到制约的情况下，我们判断通信板块跑赢大盘的可能性依然不大。同时，参考通信板块估值溢价水平，我们判断整体板块呈现震荡走势是大概率事件，个股推荐新海宜、卓翼科技、数码视讯。

  （崔健S1150511010016）