CPI增幅超预期

  大盘震荡寻觅方向

  ⊙记者 孙霖 ○编辑 梁伟

  昨日公布的CPI增幅高于市场预期，两市开盘后在犹豫中小幅震荡。午后在房地产板块带动下，指数向上试探，但随后市场抛压加重，上探无功而返。最终，大盘K线以十字星形态收盘，勉强收红。

  市场普遍关注的1月CPI同比上涨4.5%，超出市场预期，机构普遍预计央行或推迟存准率的下调。货币政策放松预期或再次落空，对市场构成偏空影响。

  截至收盘，沪指报2349.59点，涨2.06点，涨幅0.09%，成交896.6亿元；深成指报9560.73点，涨3.15点，涨0.03%，成交797.5亿元，股指高位震荡，成交量能继续有所放大。

  盘面显示，房地产、建材、医药、电子支付类股票表现较为活跃，板块均有超过1%的涨幅；前一交易日领涨的有色金属相对低迷，板块整体下跌1.01%，位居跌幅榜首位。

  对于昨日公布的统计数据，机构普遍认为，虽然CPI涨幅超出市场预期，但这种上涨更多是受到节日及寒冷气候等因素的干扰，属于短期波动；而PPI数据回落则较为客观地反映了目前实体经济需求减弱的趋势，对市场造成的影响相对更为深远。

  中金公司发布研究报告解读CPI数据时称，食品价格季节性上涨是带动1月CPI反弹的主要因素，而推动食品价格超历史平均上涨的主要是鲜菜、猪肉和水产品；而非食品价格持稳，显示通胀压力实际上在持续得到缓解。预计2 月在食品价格大幅回落的带动下，CPI 同比将再次显著下降。

  中金公司认为，虽然1月CPI 同比反弹主要由季节性因素导致，但因为反弹幅度超出市场的广泛预期，也可能延缓政策放松的节奏。同时，由于1月PMI 反弹以及1月新增外汇占款可能高于此前预期，加之春节后现金回流银行体系显著改善了银行间流动性，央行短期内进一步进行数量型放松的必要性降低，报告预计央行2月降低存准概率有所下降。

  对于PPI环比出现负增长，安信证券认为，从采掘、原材料和加工工业的数据来看，1月份的同比数据均有回落；环比数据除中游的原材料出现正增长之外，其他两项维持相对明显的负增长。从PPI的下降，尤其是其中加工工业价格的下降，以及对房地产销售面积等指标的跟踪，该机构认为工业品价格的下降是对经济需求回落的真实反映。

  研判后市，东北证券认为虽然季节性因素干扰了降准节奏，但长期来看，资金仍将有针对性地投放于实体经济，市场对经济硬着陆担忧将会逐渐减轻。不过，鉴于政策放松的意愿和空间远较2008年有限，而股价结构调整可能仍未完成，因此A股未来走势或将跟随流动性改善的渐进过程，在震荡中缓步回升。