■大势研判

  ⊙西部证券 张炜玲

  经过4个交易日的技术性休整之后，周三A股多头重整旗鼓，沪指再次向2350点发起冲击并成功突破，站稳在5日均线上方。盘面上，有色、交通运输、煤炭等权重板块全线上涨，同时，物联网、电子元器件和ST股等中小盘股也明显受到资金关注。市场做多热情一触即发，板块呈现普涨局面，沪指创出年内新高，两市成交量伴随放大。

  流动性继续支持估值修复

  前几日沪指在2350点处颇为纠结，令市场谨慎情绪有所回升，但往往行情就是产生在市场分歧和犹豫当中，利好市场因素在逐渐积累，多头正暗流涌动，全球流动性拐点或已出现。欧洲LTRO实施和美国QE3预期加强直接推动全球流动性的宽裕，资金价格纷纷下行反映了这种变化。美国就业数据的改善体现了美国内在复苏动力强化，欧洲的LTRO计划稳定了平稳度过偿债期的预期。在欧债问题逐渐明朗化以及美国经济稳步复苏的背景下，欧美的宽松政策将带来全球流动性宽裕。宽松资金的流向主要由风险偏好和预期收益率所决定，在欧债危机缓和及全球避险情绪降温背景下，资金风险偏好上升，重新回流新兴市场。我国作为新兴市场的代表，国际热钱是否进入我国，最直接的信号就是外汇占款数据的变化。2011年底以来，全球流动性逐渐流向新兴市场，未来我国外汇占款连续3个月负增长的现状有可能逆转。同时国内信贷季度性多投放，流动性环比改善明显，支持A股市场估值修复。另外，2012年央票到期规模不大，降低存款准备金率仍有必要，国内流动性上行周期已经开启。流动性层面的预期无疑是本轮反弹行情的核心动力，有色和煤炭等周期股的走强就是对流动性驱动行情的彰显。

  技术上，股指尽管经历了连续几日的牛皮整理走势，但5日、10日、20日均线继续呈多头排列，KDJ、RSI、MACD等技术指标也均在多头区域内运行，1月6日沪指见底2132点的上升通道仍保持良好，为股指再度发力提供了良好的技术支撑。另外，从投资情绪来看，市场经过两年的连绵阴跌，目前市场人心思涨，表现在盘面上周期性板块和题材板块的有序轮动， 从最早的有色到上周的地产，再到本周的电子板块，说明市场的做多思路是有序而清晰的。

  权重股与科技股联袂走强

  周三，工信部发布《物联网十二五发展规划》。根据《规划》要求，到2015年我国物联网行业将初步完成产业体系构建，未来5年全球物联网产业市场将呈快速发展态势。受此消息影响，怡亚通、高鸿股份、东方电子等物联网概念股涨停，并带动板块整体走强。 此外，触摸屏、电子支付、三网融合、云计算、3G概念等消费电子板块均表现不俗。整个消费电子的走强，与其良好的基本面和成长性分不开。去年众多周期性行业均受到全球经济衰退的影响而业绩大幅下挫，但在全球消费电子逆市增长的大趋势下，整个消费电子产业处于景气度持续上升的趋势中。而整个消费电子产业链中的细分行业将从中受益，如LED及触摸屏、印制电路板、移动支付和物联网等行业，因此消费电子行业成为目前市场炒作的热点板块。

  另外，周三航运板块在中远航运涨停的带动下整体走强。近几日波罗的海干散货运指数（BDI）触底反弹连续7日上涨，但受欧债危机以及全球运力过剩的影响，航运市场在短期内难以走出低谷。就二级市场而言，目前整个航运业的PB已接近1，个股普遍PB在1.2以下，部分企业已跌到1以下，短期受BDI指数反弹和运费提价的刺激，整个板块短期或有阶段性交易机会。

  综上，笔者认为，国内外经济形势处于一个阶段性趋稳期。全球流动性宽裕以及风险偏好上升，主导资金流入新兴市场，流动性及投资情绪继续改善。国内政策暖风频吹，市场估值修复要求趋强，有利于A股短期继续向好。