■行业报告

  农林牧渔

  华泰联合：悲观预期下蕴含着投资机会

  我们认为支持农业板块后市出现上涨行情的理由有三点。理由之一：目前，国际大宗商品市场已经明显回暖。原油价格站上100 美元，金价、铜价和铝价等也出现了不同程度的反弹。而国内外的小麦、玉米、大豆也已经出现了上涨的迹象。理由之二：水稻最低收购价提价超预期带来政策暖风。往年提价幅度10%左右，此次提价幅度超出预期，显示国家对于粮食生产的支持和保障粮食安全的重视。如果把此次政策解读为后续一系列政策的序幕，则整个农业板块都将得到提振。理由之三：大部分股票的估值水平处于历史低位。饲料板块中我们的主推品种新希望、海大集团和大北农成长性确定，在熊市的环境下遭到错杀，估值已经十分便宜，推荐买入。

  （蒋小东S1000510120031 吴晓丹S1000510120014）

  电源设备

  齐鲁证券：先进核电终将成为核心电源

  美国核管会通过西屋公司三代核电制式AP1000 机组的建造和运营联合申请意味着，中国已经不再是AP1000 三代核电制式的“小白鼠”。按照项目建设预定规划，中国首台AP1000 机组（浙江三门、山东海阳）将于2014 年建成投运。时隔34 年美国重启新核电项目建造和运营审批，从实质上表明，在有新增电能需求、以及在考虑对陈旧机组进行替代的情形和场合下，先进制式核电已经成为选择对象。我们认为，在中国这样一个“富”煤、少油、缺气，且煤炭资源分布不均、需要长距离大量输煤的国家，在沿海经济发达地区利用自然条件建造发电量巨大、运营稳定且没有CO2、SO2 排放的核电站，是替代高成本且急剧变化、高污染、高运输量的火电的最佳选择。（刘江啸 S0740510120006）

  保险行业

  招商证券：目前的估值仍处于底部

  2012 年以来股债双重发力，保费增长和投资收益相较去年边际改善的趋势明显，准备金折现率上行在会计上增厚公司利润，我们从去年三季度开始提升保险行业的评级至强烈推荐，至今逻辑基本被验证。在24 个二级行业分类中，过去60 日涨幅（5%）和120日涨幅（10%）保险均排名第1；年初至今涨幅居于第4 位，上涨10%。流动性改善和向大盘蓝筹转换的市场风格将持续，保险目前的估值仍处于底部，反弹仍可继续参与，我们认为板块机会中四家公司各有亮点均可获得相对收益，推荐中国人寿（投资弹性、央企背景）、中国平安（估值修复空间最大）、中国太保（个险增速高）、新华保险（流通盘小，新单增速高）。

  （罗毅 S1090511030006 洪锦屏S1090511030012）