⊙海通期货研究所 王娟 ○编辑 梁伟

  沪深300现指昨日小幅回调整理，成交量稍有萎缩，2560点一线压力再度显现，维持反弹尚未结束判断；IF1203再收十字星，部分资金离场观望。

  期现套利方面，IF1202几乎全天处于贴水状态，这一点与以往的期指市场经验较为相似。IF1203全天不存在期现套利的开仓机会，升水幅度在10点之内，日均升水幅度为0.18%，多头谨慎情绪较为明显。

  我们判断反弹延续的准则是，2月份新增信贷较1月份出现反弹的概率较大。短期的负面冲击则是，据报道，2月份的前12天内，中国四大银行新增人民币贷款300亿元。从银行间隔夜拆借利率来看，周四较周三上涨了50个基点。这也带来了调整的压力。但从盘面来看，仍然属于强势调整。今年广义货币供应量M2的增速将降至14%，这与此前的市场预期完全一致。同时，这一预期目标也创下2002年以来的最低预期值，略高于去年的实际增速。经济下滑的冲击或再度开始引起投资者注意。据报道，2月也已过半，钢材市场并没有迎来商家们期待的“开门红”行情，反而是确立了持续下行的趋势。行情持续不见好转，需求又迟迟未能启动，面对趋紧的资金压力，商家心急如焚。外围市场来看，欧元区财政部官员正评估推迟部分甚至全部希腊第二轮援助款项，并同时避免该国陷入无序违约的可能性。尽管1300亿欧元第二轮援助计划的大部分要素已经就位，但是欧元区财政部官员仍旧对于希腊政党领袖对协议的承诺不甚满意。美元反弹给大宗商品带来了调整压力，同时影响到A股的有色板块。从技术的角度来看，反弹的支撑线尚未被打破，近期盘面的强势也是事实。昨日整个期指市场减仓3848手，资金离场观望情绪较为严重。按照以往的经验，IF1202平稳交割的概率依然很大。操作方面，前期余留的多单持有，止损位2440点，未有仓位的投资者暂时观望为主，短线交易难度加大。IF1203上方压力位参考2580点，下方支撑位参考2520点。