⊙西部证券 黄铮

  上周市场涨跌互现，在权重品种相继展开强势整理之际，中小市值品种反复活跃。微幅上移的股指形态继续保持反弹态势，不过上攻速率及量能释放情况明显欠缺。我们认为，周末降准将之前市场预期最终落实，这给予渐入收敛、上下两难的前期股指以助推动力，本周上半周沪指有望收复半年线压力， 一旦得到场内热点及量能支持，市场中期反弹的空间便有望进一步打开。操作上，短期市场方向得以明朗的抉择阶段，以进可攻退可守的半仓比重灵活控制。

  周末消息面的关注点落在中国人民银行自2012年2月24日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。尽管降准预期的最终兑现并不代表货币政策的松动，但毕竟有望缓解短期市场资金面的紧张压力，考虑欧洲情况的不稳定，未来降准周期的延续仍有空间可操作，且释放短期流动性也有助于改善当前中小企业的资金链，对于当前投资者中期持筹信心稳定还是较为有利的，这也会成为本周初的市场环境得以改善的又一推动力量。此外欧债危机的负面效应并未散去，此前海关总署最新数据显示，2012年1月份，中国进出口总额为2726亿美元，比去年同期下降7.8%，1月份进出口总额下降是内需不振、外需乏力的共振所致，但是这无疑持续考验着国内经济的缓慢增长恢复。同时基于政策空间支撑的反弹形态，在改善未来一段市场增量资金进场背景的同时，更需要关注的是此类资金能否获得经济增长力的支持而最终沉淀于资本市场。因此，我们能够认定反弹维持升势的延续性，但从目前来看还不足以过于盲目跟从过度看高。

  观察上周市场风格的切换点，是较为契合大、中小品种的轮动局面。看似散乱无力的热点切换状态，也始终维持着指数盘中有限的涨跌，这既是洗清浮筹延续反弹的调整要求，也在另一侧面表现短线资金初显的游离情绪。不过从中不难发现，权重品种相继展开强势整固的时候，中小市值品种则担当了场内异常活跃的热点所在。指数方面，沪深300指数、中小板指数、创业板指数的涨幅依次为0.14%、1.29%和2.71%。结合两市主要热点的表现来看，围绕电子信息、物联网、云计算等科技领域品种展开良好的反弹势头，除此之外，节能环保、煤化工、水利建设等题材品种做多意愿并未减退，这些成长股为主的板块表现，最终成为活跃投资者情绪的人气因素。尽管指数回档过程中，上述热点品种也曾有过跟随调整，但板块中的强势个股并无明显放量迹象，加之权重板块调整适度且缩量迹象明显，股指一时之间也还难以将前期的整固收敛演变成不利走势。从本周来看，指数不进则退的强势整固有望打破僵局，降准利好效应下，权重股如能快速完成此前调整，市场的全面活跃就更为值得期待了。

  综合技术走势观察，沪指依托五日、十日均线缓慢上移的速率暂未改变，近一阶段股指振幅收敛的短期形态，有望在政策预期兑现的外因刺激下，形成新的向上突破契机，关注沪指半年线与30周K线，即2380-2435点一带所形成的中期压力。并且在随后的快速上冲过程中，热点和量能的配合始终是缺一不可的决定力量。策略方面，将仓位比重灵活控制在半仓水平，跟随市场反弹快速调整持仓思路，相应减持成长性欠佳、反弹乏力的弱势品种，坚定持有具备突破潜力的强势个股。