⊙九鼎德盛 肖玉航

  近期A股经过震荡反弹后，高位拉锯局面较为明显。个股时涨时跌，使得投资者左右为难，而通过市场轨迹形态来看，其已面临方向性的选择重要时点。

  自今年初沪指从2132点反弹以来，目前上升楔形的技术形态非常明显。对于此类技术形态，投资者需要引起高度重视与警惕，因为它绝大多数最终是一种向下逆转破位的形态,尽管目前还无法判断市场可能逆转的时间点，但投资者在交易过程中需要保持现金比例，以防市场不测风险。我们研究发现，沪综指经历去年底一段时间大幅下跌之后，出现了一定程度的技术性反弹，当股价弹升到某个高点时，就掉头回落。不过这种回落较为轻微而缓和，因而股价在未跌到上次低点之前已得到支撑而上升，并且越过上次高点，形成一浪高于一浪的趋势。从目前RSI指标来看，也出现了顶背离，比如近期沪指不断创反弹高点，但RSI不能创新高，并有向下发散趋势。因此此类技术形态的实战意义在于市场可能面临变盘选择，对于市场运行而言格外关键。

  从市场品种运行轨迹来看，我们发现有色、煤炭、环保、保险、黄金、ST等均有不同程度的表现，而结合市场轨迹运行来看，目前沪综指120天均线为明显的重压力区域，也是楔形上边位的大致位置，因此是遇阻回落变盘还是放量突破，也到了多空双方亮牌的时间点。

  从选择的方向来看，我们认为历史轨迹显示的楔形多为逆转下跌，但也有放巨量突破化解的情况，只是概率极低。而从市场目前最重要的因素来看，放巨量显然面临挑战。比如从股票供应来看，相关数据显示的情况已较为明朗。至2012年2月中旬，今年有36家公司先后提出增发计划，较去年同期10家明显增多，而至目前推出预案尚未发行的再融资总规模已达6080亿元。从今年IPO情况来看，目前有515家企业正在排队等待上市。如此庞大的排队公司数量，预示 2012年每周将有10家公司上市。另据瑞银证券银行业分析师认为，2012年至2013年银行业总资本缺口可能超过5000亿元。因此放量需要多头资金的不断改观，目前上海市场单日成交800亿的规模，出现放量有效突破的概率不大。从中国股市的内在变化来看，向上突破的重要因素之一则是基本面实质性的利好，目前来看，行业刺激与管理层表态等均有体现，但实质性的政策仍难明朗。

  总体来看，技术轨迹形态所体现的上升楔形与基本面供求关系变化将影响A股市场,目前深沪指数均已来到了楔形上边位附近，但屡攻不克，显示基本面的变化仍然较为敏感，化解还是逆转向下，对于投资者而言，认清这两大因素变化对把握市场节奏或有重要参考意义，而从时间因素来看，市场变盘的步伐越来越近。