⊙记者 屈红燕 ○编辑 朱绍勇

  从本轮反弹以来，作为家电股的龙头——海信电器的涨幅接近70%，格力电器、青岛海尔、美的电器等其他个股也纷纷上涨。券商分析师认为，家电行业需求已探底，库存在改善，静待出现行业向上拐点，长期持有者可寻觅配置机会。另外从历史上看，家电行业在第一季度和第三季度获得超额收益的概率更大。

  需求探底库存改善

  家电的行业需求已经探底，家电行业后期将逐步迎来利好。国信证券认为，行业出货及零售数据增速下滑表现低点已经出现，后期行业将逐步迎来积极因素，包括内外销利润率上升、小幅补充库存以及零售数据的逐步好转，1月份空调行业出货量已经有好于预期表现，预期行业有进一步的估值修复空间。

  申银万国认为，白电行业自去年12月中旬以来的估值修复，走势较平稳。从跟踪的行业数据来看，1月产销数据受春节因素影响较大，但基本可确定行业需求已探底。综合考虑，申万预计，短期内3D和智能电视逐渐成为消费热点，黑电行业一季度增速将仍保持优于白电的情况。

  家电行业的库存得到明显的改善。国信证券表示，“从近期的调研跟踪来看，行业库存得到明显缓解，有利于3月份之后产品结构优化调整，加快渠道当中新产品销售比率。”

  海通证券认为，“一季度中1月的库存同比压力最大，2、3月份基数压力相对减轻，且经过近两个季度的库存消化厂商出货压力也明显减轻，最坏的时候已经过去。虽然一季度内外销仍然面临较大的增长压力，但就趋势而言环比持续改善。”

  3D和智能电视得到资本市场的积极认同，是推动海信电器大幅上涨的关键因素。国信证券表示，电视各公司都积极增加对智能化产品的投入和开发力度，智能化电视开发更多的依赖软件开发，成为新一轮行业竞争关键，行业竞争格局由此可能会发生巨大变化。

  国信证券认为，电脑在家庭当中使用比率的上升已经威胁到电视的使用比率，智能化开发自然成为非常必要的取向。目前智能电视应用程序数量偏少，语音控制等应用开发在积极推动过程中。在3D与智能化功能进行集合的加强下，有利于行业利润率改善。

  一季度跑赢大盘概率大

  而从历史上看，家电行业在一季度赢得超额收益的概率更大。浙商证券表示，从历史上来看，家电行业在第一季度和第三季度获得超额收益的概率更大，而这中间的主要逻辑在于对年报以及白电旺季业绩预期实现的炒作。

  与此同时，家电行业的估值位于历史低位。截至昨日收盘，家用电器板块的市盈率为14.05倍，位于2008年底以来的次低位，而格力电器、美的电器和青岛海尔11年的动态估值也均处于13倍以下，已经反映了对未来盈利下降的预期。

  海通证券表示，继续看好一季度家电板块的表现，看好3月龙头企业年报、一季报业绩对股价的积极影响，维持行业“增持”评级，推荐格力电器、海信电器。

  浙商证券建议，重点关注业绩相对较为有保障和可能超预期的公司，如格力电器、海信电器、老板电器，另一方面适当关注产品结构改善带动盈利提升的小天鹅和美的电器。