2012年2月8日，国家发改委、商务部、财政部和中国农业发展银行联合发布《关于下达2011/2012年度第一批食糖国家临时收储计划的通知》，正式启动国家临时收储计划。

  政策文件显示：2012年2月10日启动的2011/2012年度食糖国家临时收储计划，数量暂定100万吨，第一批收储数量则先按50万吨安排；收储的食糖为2011年10月份以后生产的白砂糖，质量要求为中华人民共和国国家标准GB-2006一级及以上。收储基础价格为每吨6550元（南宁车板交货价，含税），加上运到承储仓库的运杂费，作为送货到库最高结算价。本次收储在北京华商储备商品交易所通过公开竞价方式进行。制糖企业每次交储数量为300吨的整数倍。收储实行到库检验验收制。收储国产食糖所需资金及相关费用，由中国农业发展银行按照有关政策规定安排贷款。成交后华商储备商品管理中心按有关规定和成交价向供货方付清有关款项。另外，本次收储竞价规则是限制最高价、低价成交的竞价收购，符合国家的稳定市场、平衡产销的宏观调控效果预期，实际上国家也有投石问路的意思。

  收储成交结果显示：2012年2月10日2011/12年度第一批50万吨国产白砂糖收储竞价交易情况：累计成交16.32万吨，最高库点成交价为6930元/吨，最低价6600元/吨，平均价6785元/吨；未达到国家首批收储50万吨的额度；按照收储规则，每月两次通过公开竞价方式进行，收满50万吨后即结束首批收储，收储时间为每月第二个和第四个周四（遇节假日顺延）9-17时进行。2012年2月23日国家继续进行余下33.7万吨竞价收储交易，直至收足第一批50万吨国产糖；实际上第二次收储在当日9点40分结束，总收储数量是5.5万吨，最高到库价6820元/吨，最低到库价6600元/吨，山东交储意愿显著，四川德阳因价差合理，交储数量较多；连续两次的收储都未达到国家收储50万吨的额度规模。

  政策解读：从国家立场角度思考，主要政策目标是稳定食糖市场价格，保护农民利益和生产积极性，实际上从随后的现货糖价表现来看，也确实起到了稳定现货糖价的效果；从糖企现货经营角度考虑：在当前市场购销基本停滞的状态下，由国家出面按照当前市场的现货成交价格买入现货，实际上这100万吨可以理解为去年超出配额进口的100万吨的对冲；而接连两次的收储都未达到首批收储50万吨的额度；说明糖企对未来现货糖价预期乐观；关于糖企交储的另类思考：如果交储积极的话，说明对现货糖价预期相对悲观，一旦形成市场共识，郑糖无疑将成为先行者，郑糖的下跌可能会进一步影响现货价格走势，引发客户持币观望，现货购销更加被动；糖企利益将再度受损；实际上，多空双方都在博弈心理层面；从利益取向的角度看，国家暂时站在了糖企这一边，实际上是通过关注糖企利益间接扶持蔗农，只有糖企有利润了，蔗农的收益才能有所保证；糖市两大主体利益取向暂时一致的话，很难有太大的回调空间，目前的糖市拒绝深幅回调也有这方面的考虑；另外如果云南的旱情继续加重从而影响到产量大幅减产的话，多空双方无疑可能会借助广西糖会用来炒作产量预期，不排除后期出现一波行情的可能性。

  本轮行情对于我们糖市投资者的启示：糖市参与市场主体结构发生变化；国家已经将糖料放在了与粮、棉、油等基础性大宗商品同等重要的位置，未来糖市波动的绝对价格空间将缩减；更多的可能会在政策的顶底之间徘徊；我们需要做的就是认清国家对于糖市产业链的定位以及政策目标价格的判断预期，寻找大区间行情范围内的阶段趋势性行情的投资机会。

  （CIS）

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