⊙记者 屈红燕 ○编辑 朱绍勇

  国信证券表示，近期指数顽强上行，未现预期中的调整，年初技术上已做“空翻多”转向，之后是明确上行方式，目前市场在选择方式，不同方式决定介入时机与成本。原则上等待回档低买。

  国信证券认为，回档的步骤不能省略。指数运行趋势的判断关键在于拐点的判断，拐点的规律性很强且稳定性好，拐点一旦给出指数运行的大方向基本确定， 之后就是运行方式的进一步明确，在运行方式明确的过程中，方向的可靠性进一步加强。国信证券已经将2132点修正为拐点，即方向上转多。对于一个上升趋势，技术上要构筑上升趋势线，至少需要两个依次抬高的低点，2132 点是第一个低点（转向点），还需要第二个低点（确认点），只有第二个点明确，上行方式才确立。第二个低点的明确过程就是技术回档，这个步骤是不能省略的，在这一点上会严格遵守原则。

  国信证券认为，回档有三种方式。技术回档是上升过程的必经步骤，实际上是看多方向上的技术买点。各种因素的影响造成运行方式的多种可能，回档的方式大体有三种：第一种阻力位回落，第二种向上突破再回落，第三种一段时间的横盘。

  第一种，理想的回档应该发生在技术阻力位附近，这也是为什么在2350 点附近看回落的原因，而且近期盘面运行确实存在一些隐忧，但市场尚未出现应有的回落。目前指数的点位已经达到2400 点，有一定的幅度超越，时间上也有两周， 问题是突破动作不明显，且没有明显放量配合，不排除是“假突破”，而且价格运行呈现收敛，目前指数的运行空间已压缩在2370-2420 点区域，很快将见分晓，跌破2370 点做技术回档，回档低点暂放2200 点附近，等回落发生再看低点是否需要调整。

  第二种，先突破再回落确认。条件有两个：一是价格突破2420 点，将收敛形态转换成小的上升通道；二是快速补量， 参照2011 年10 月、6 月两次反弹的成交水平，两市日成交达到2500-2600 亿元水平才具备继续上行的条件，2 月22 日，两市日成交达到2173 亿元，较之前明显放量，但还不够，需要继续补量。如果这两个条件满足，可以将上冲的高度放宽至2520 点附近，但上冲之后还是要做回档，回落低点暂放在2300 点附近。

  第三种，一段时间的横盘方式。横盘是一种强势的回档，但需要维持一定的时间，这样在周线图上才能够与2132 点错开，从而形成支撑线。横盘的区域在2300-2400 点，这种方式暂不需要补量，但需要维持时间。

  在操作上，国信证券认为，由于技术上年初已经转向，回档实际上是介入时机与位置的选择。目前市场运行较为复杂，回档方式的不同给操作上带来难度，原则上坚持回档低买，不回档就耐心等待。