⊙见习记者 浦泓毅 ○编辑 朱绍勇

  财通证券近日发布研究报告，表示今年以来两市量能明显放大，提示中期行情转好，筑底行情将比预想更早出现，政策面提前转暖则是行情转好的主要原因。

  自2132点阶段性底部以来，两市累计总成交额达到3.7万亿，累计成交金额远超过去年7月和10月两次弱势反弹的24000亿元和15000亿元。财通证券认为，市场量能表现超出此前预期，同时，蓝筹股在此轮反弹中获得了资金比较统一的认同，表现坚挺，据此判断，量能和走势的超预期意味着蓝筹股的价值挖掘提前启动，市场人气被明显唤起，筑底行情已提前到来。

  财通证券分析认为，从量能的积累上看，此次反弹参与资金明显增多，持续性也较强。从格局上看，有估值和政策支撑的蓝筹股成为做多主线，带动大盘缓步回升。因此，财通证券认为，有别于去年7月和10月，本轮估值的支撑更为坚实，且具备政策面和资金面的中期支撑，可以被认定为筑底行情的开始，而不是下跌趋势中的次级反弹。

  财通证券进一步表示，对于本次反弹推动力比较复杂，对低估值大盘蓝筹股提前建仓、资金自救、政策面预期转暖是最主要的因素，而2月中旬后续走势超预期更多的原因是政策面的超预期，包括股市制度性改革预期和实体经济软着陆预期，管理层年初至今不间断地向市场输送信心提升了股市人气。

  对于后期走势，财通证券认为，在实体经济未有好转迹象、通胀预期并不明确的环境下，此轮上涨更多的是回应了管理层对经济和股市积极而急切的救市态度，投资者的乐观情绪受到鼓舞。这种乐观情绪使得市场对于实质性的利空反应平淡，包括1月M1数据、新增信贷、发电量和进出口数据，也导致了市场单边上涨10%没有一次破10日线的回调。这些隐患都不可小视，也成为大盘近期回落调整的理由。

  财通证券表示，筑底行情已经到来，但趋势性行情并未到来，政策面的唱多并不会导致趋势性行情的提前，只会导致底部的略微抬升，缺乏来自实体经济触底的确实依据，趋势性行情仍难启动。筑底行情的提前会使得筑底的过程更为复杂，底部区域的消磨和震荡会比较剧烈，底部的进一步确定仍需要至少一次较大级别的回调，回调的最低点应不会较前期2132相差太多，时间跨度上应持续3周以上，就此次反弹来看，大盘目前并不具备V型反转的条件。

  财通证券同时提示，短期来看，2月底3月初大盘调整压力较大，建议投资者耐心等待回调机会，择机入市。回调后建议超配地产龙头、保险板块、低估值农业、一季度业绩较好的白酒，享受确定性收益，建议回避政策风险较大的创业板、绩差股。