■最新评级

中天科技 多项业务蓄势待发

  2011 年控股子公司中天精密和中天装备净利润贡献较低。两公司是2011 年预制棒、装备电缆募投项目实施主体，前期处于投入阶段，目前产能已逐渐释放，项目竞争优势明显，2012 年将逐渐产生效益，带来营收与利润同时快速增长。2011 年特种导线市场启动缓慢和普通导线需求快速增长影响公司导线整体毛利率的提升。制约特种导线市场成长的不利因素有望在2012 年得到改善，并在2013 年迎来爆发性需求，公司特种导线产品丰富、竞争力强，将率先受益。此外，公司在国际海缆市场发展顺利，2012 年海缆收入与利润将得到提升。预计 2012 年-2014 年EPS 分别为1.15 元、1.29 元、1.49 元，对应动态PE 为17 倍、15 倍、13 倍，给予推荐评级。（东北证券 周思立 S0550511010003）

  丽江旅游 索道提价成未来看点

  公司冰川公园索道具有唯一性及排他性，其作为高海拔的稀有旅游资源的不可替代性；另一方面，对于游客来说，乘坐旅游索道是接近冰川及高原草甸的刚性消费。因而，八年未调整的大索道价格在运力提升、游客关注度增强的同时已达到提价的适当时机。2011 年4月雪山管委会调整入山门票价格可能将索道调价推后至2012 年度，公司完成重大资产重组之后。我们预计调整幅度在20%左右，增至200 元/人次（含大巴费用），将导致2012 年大索道收入增长2500 万元以上。我们看好公司持续稳定的经营规模增长，预计公司2011 年到2013年的每股收益分别为0.71 元、0.88 元、1.06 元，维持对公司“强烈推荐”的评级。

  （第一创业 任文杰 S1080510120006）

  阳光电源 依旧保持逆变器龙头地位

  受益于中国光伏市场的启动，公司光伏逆变器2011 年出货量达到915MW，其中国内出货量达到856MW，国内销售占比达到93.5%。按照我们估计，国内2011 年新增装机容量约为2.2GW，公司在国内的市场占有率约为39%，依旧保持了较高水平。公司的毛利率水平依旧维持高位，光伏逆变器业务的毛利率为46%，较上年同期下滑5 个百分点，在光伏逆变器市场整体竞争加剧的情况下，表现优于市场预期，说明公司产品在价格水平和成本控制依旧具备较大的优势。公司拟建的 1GW 光伏逆变器项目已经完成基建，预计2012 年一季度可以试生产，年底即可完全达产。我们预计，继2011 年国内光伏市场整体启动之后，未来3-5 年的光伏市场需求依旧旺盛，公司募投项目的投产将为公司继续保持逆变器市场的领先地位夯实基础。维持买入评级。（光大证券 周励谦 S0930510120024）