⊙浙商证券 施震陨 ○编辑 杨晓坤

  轧空是什么样的行情？往往是指市场以一种激进地方式向上攻击，并带给看空投资者和空、轻仓投资者巨大的压力，迫使其转向的过程。近几年最显著的一次是2010年10月，之后留给市场的是一次惨痛的教训。2月下旬A股连续向上冲击，5个交易日上证指数高低点位差超过100点，中小板及创业板指数的波动区间达到8%，而这出现在市场已经实现了10%的涨幅之后，已是一轮小幅的轧空行情。

  近日上证指数突破契形后，走势有所加速，但维持的时间并不长，我们之前能够预测到的一点就是轧空之后会出现热点的转化和分化，行情是否转向并不能由此定论，尤其是轧空程度不严重的时候。从技术指标看，KDJ失效时间已一月有余，虽然指数的上行趋势线斜率是并不陡峭的每天8个点，但由于较强的趋势性，指标始终在80附近钝化，参考价值全无；bias（乖离指标，采用默认参数）到了4以上，这是个提示，对于温和上升的行情而言，4是个波动上限，停下来休息属正常反应，但对行情定性有提示的作用；DMI（趋向指标）在周一盘中出现了MDI指标线触下底（5附近）的情况，PDI指标线尚未到达50附近的高位，这说明短期指数（上证指数，中小板及创业板指数有类似情况）做多未到极致，但做空力量的衰竭明显得多，亦会召唤来一次市场的温和修正。

  周一早间奋勇入市的投资者目前或许感到了些许痛楚或彷徨，更会质疑自己当时的交易行为，于是容易产生犯第二个节奏错误的可能性。事实上，几天的震荡并不能验证什么，市场处于不断的变化中，抓住高点或低点、踩准每个节奏需要高超的技巧和运气，是不可追求的。相比2011年，今年会是个平衡的市场，来日方长，必定会有适合自己的机会出现，耐心是必需的，别让情绪干扰判断力。

  如果说2132点是个重要的阶段性低点，那么始于年初的第一轮上升是最容易盈利或减轻损失的时间，因为绝大部分股票都会上涨，持有是主要策略。目前，第一阶段渐入尾声，部分品种开始回吐，品种间拉开差距仅是时间问题，如果前一段市场方向判断是核心问题，后一个阶段则又到了精选品种的时候，不论是景气复苏、业绩成长或事件驱动，均会酝酿出各种市场机会。

  总体来看，我们认为市场的阶段升势还未结束，即便轧空力度有限，适时出现的震荡仍会有助于行情延续，在一轮升势中，充满矛盾的市场心态并非不利因素，判断的高度统一则是个危险的信号。